VoxEU列政治和经济欧洲的国家和地区

一个万亿美元的问题:俄罗斯欠乌克兰

2022年4月6

俄罗斯的全面攻势以来在2022年2月下旬,许多平民死亡和乌克兰遭受大规模破坏的基础设施。本文试图把图乌克兰通过比较其所遭受的经济损失增长路径相似的东欧国家。它估计,俄罗斯2014年入侵的综合效应和当前1.36万亿美元的战争将在该地区造成损害乌克兰经济。除非有一个大的刺激在乌克兰的增长潜力,这些损失将继续增长好几年。

编者注:这篇专栏文章的一部分Vox讨论战争的经济后果。

已经过去一个多月以来俄罗斯在乌克兰的全面进攻的开始。乌克兰已经失去了许多平民和遭受大规模破坏的基础设施。失去孩子的生活更难过程:3月26日,136人死亡,近200人受伤,许多severely.1

尽管严重破坏,乌克兰军队和所有主要城市激战仍在乌克兰的手,除了赫尔松。鼓励通过这些发展和整个世界的支持,乌克兰人已经开始考虑如何重建他们的国家和俄罗斯将如何支付。我想讨论的问题是,这将会花多少钱。

当前讨论俄罗斯的经济后果的战争在乌克兰关注,可以采取措施对俄罗斯(例如Chaney et al . 2022估计欧盟经济和世界经济的影响,巴赫曼等。2022年,乌克兰的经济和当前状态为2022 . Skok)。我专注于评估乌克兰遭受经济损失。

评估潜在的增长路径

在本专栏中,我的目标设定预期的数量级造成的经济损失由俄罗斯乌克兰。我提供一个下界和不旨在提供一个准确的估计。框架用来计算损失是非常简单的。认为一个国家是一个大公司与多个植物。在正常情况下,这些植物产生输出(例如GDP)。如果这些植物受到雇佣的一个军事集团的竞争对手,一个将寻求赞助商的赔偿所有的损失的收入。我估计俄罗斯入侵造成的损害。

估计可以通过比较获得的实际路径与乌克兰的输出可能是俄罗斯没有入侵。这样一个“如果”,或潜在增长的情况下,可以通过构造的东欧经济体乌克兰经济是最密切相关的战前的增长率。这种方法产生一个下界的估计成本,因为造成的产出损失措施只有直接和可逆的影响。它不计算生命损失(包括2015年飞行MH13),房地产,农田雷区,基础设施、人口和生产力损失从战争等因素。

找到一个乌克兰的GDP增长的潜在路径,我们分析了全样本的东欧经济体从2021年10月,国际货币基金组织的世界经济展望数据库。2开始,它必须承认8年前的战争开始,而不是2022年。因此,我们预计乌克兰的GDP增长率之间的线性关系和其他经济体的增长率使用数据从1999年乌克兰危机(post)到2013(在2014年乌克兰的俄罗斯入侵之前)。从回归同所有国家视为潜在的代理,我们删除了至少显著经济迭代,直到达到一个吝啬的规范。虽然这是公认的短时间内,模型表现出强烈的统计,它解释了乌克兰的变化86.4%的GDP增长。正如所料,该模型将着重在波兰、乌克兰的邻居和它在欧洲的最大贸易伙伴欧盟Commission.3

使用波兰和爱沙尼亚的增长率作为乌克兰的司机潜在增长率在2014 - 2021年期间是一个保守的方法,因为波兰和爱沙尼亚受到乌克兰2014年俄罗斯的入侵。我们使用估计模型来预测乌克兰2014 - 2021年的GDP增长。模型的预测2014年和2015年的增长潜力大大不同于乌克兰在2014 - 2015年的实际增长。这种差异是俄罗斯侵略的结果,开始于2014年。2016 - 2021年期间,我们发现基于波兰乌克兰的GDP增长预测模型和爱沙尼亚紧随乌克兰的实际GDP的增长。它反映了乌克兰经济的相对强度2022年战争前,即使它不属于欧盟像波兰和爱沙尼亚。2014 - 2015年增速放缓导致一次性下降GDP水平变化路径。

鉴于这些发现,构建乌克兰潜在GDP的路径,我们使用模型的估计基于波兰和爱沙尼亚的增长率对2014 - 2021年期间和2022年以前——战争乌克兰的国际货币基金组织预测在2021年的GDP增长率。

除了潜在的道路,我们需要估计的影响在2022年2022年攻击输出。我们保守假设俄罗斯2022年2月开始的攻击将导致2022年GDP下降30%。此外,我们假设下代表一个向下转移到一个新的输出电平和经济继续战争pre - 2022国际货币基金组织(IMF)预计增长路径。也就是说,经济将无法赶上其pre - 2022攻击增长轨迹很快;相反,它将在低水平路径至少五年。这是符合乌克兰2014年入侵后的经验。

结果

我们比较的潜在路径乌克兰的GDP从2014年起其实际路径在2014 - 2021年和2022年2月全面入侵后的投影路径。图1显示了三行。2014年之前,所有行显示实际数据。蓝线在顶部显示的潜在路径乌克兰的GDP从2014年起在2014年入侵和战争在2022年没有发生。它使用“波兰+爱沙尼亚”2014 - 2021年期间代理方法和国际货币基金组织对乌克兰2022年之前的预测。乌克兰的黄线显示了实际路径的GDP在2014年入侵和2022和潜在路径后2022年,由国际货币基金组织预计2022年战争没有发生。最后,红线底部的图中显示的实际路径乌克兰的GDP在2014年入侵后,2022年和2022年战争后的预测路径,假定2022年GDP下降30%,国际货币基金组织(IMF)战前的增长预测。

图1可选路径的乌克兰的GDP和目前的美元的损失

笔记在2014年之前:实际数据。蓝线:预测在2014 - 2021年的基于代理的方法,国际货币基金组织(IMF)预测。黄线:实际数据,直到2021年,国际货币基金组织的预测。红线:实际数据,直到2021年,在2022年国内生产总值(GDP)下降30%,国际货币基金组织(IMF)的预测。

估计GDP年度亏损从2014年入侵是由蓝色和黄色线之间的垂直距离(见标签沿着黄线)如图1所示。简单相加的年度亏损从2014年到2021年累计亏损5800亿美元。假设这些资金投资到美国30年期国库券,人被累计亏损6300亿美元。这个数字超过50倍的最大援助136亿美元收到了来自美国。预期的伤害从2022年和2026年之间的2014年入侵是一个额外的4100亿美元。

预期GDP年度亏损从2022年战争以黄色和红色线之间的垂直距离(见标签沿着红线)。的折现值损失从2022年到2026年是2700亿美元。如果2022年GDP下降50%,而不是30%,累计损失是4450亿美元。

因此,万亿美元的问题有一个万亿美元的回答:俄罗斯将造成1.36万亿美元的损失。这个数字,6800亿美元损失从2014年到2021年,预计将在2022年1550亿美元的损失,在2023 - 2026,剩下的5250亿美元。无可否认,这是一个简化的方法。但是,即使它包括实质性的错误,在谈判中需要包括“万亿”词汇。不幸的是,我们认为这个数字只是一个下界,和每天都在增加。在乌克兰,除非有一个不同寻常的刺激经济增长相对于战前的潜力,五年之后的损失将继续增长。幸运的是,随着石油价格为100美元,俄罗斯可以使用25%的石油收入偿还“仅仅”15年。只有11年需要3000亿美元的俄罗斯央行的储备冻结在国外被排除。

作者附言:我谢谢我的经济学家朋友有用的评论。