VoxEU列金融市场政治和经济

乌克兰的战争风险保险机制

玛丽亚Repko
/

2023年8月23日

俄罗斯入侵乌克兰2022年2月以来,它已成为不可能获得战争相关的保险风险在乌克兰。然而,私人健康保险市场对乌克兰的可持续经济复苏至关重要。本专栏认为,国际战争险保险保障计划是必要的。应该是由强大的公司治理的特殊工具,由国际捐助者资助,并实现与全球再保险公司的财团,以确保投资者的信心。

自2014年以来,当俄国吞并克里米亚战争,开始在顿巴斯,运行安全一直是一个乌克兰的商业环境的重要元素。2022年的全面入侵更加相关的整个国家。投资流的围墙被俄罗斯侵略和正在进行的战争。根据经合组织的分类(经合组织2023),乌克兰最高可能的风险水平,与阿富汗、白俄罗斯、古巴、伊朗、伊拉克、和几个非洲共和国。重建和恢复需求,截至2023年2月24日,据估计为4110亿美元,包括关键步骤成为一个现代的、低碳,灾难——和抵御气候变化国家与欧盟的政策和标准,准备加入欧盟(2023年世界银行)。

乌克兰,靠近一些世界上最大的消费市场,熟练劳动力、自然资源和发达的物流网络,拥有巨大的增长潜力在转型经济体加入欧盟的有效模式。专家认为(Janus 2022, Gorodnichenko et al . 2022年)战争险保险,因此,一个必要的条件,以促进投资流入,让这些优势发展。

2022年2月24日之前,乌克兰保险市场落后于东部欧洲同行,甚至当地的银行服务,与总资产低于20亿美元(2023年乌克兰国家银行)。然而,保险和再保险覆盖战争相关风险提供即使在附近地区的联系在乌克兰的顿涅茨克和卢甘斯克地区,根据一些市场参与者。对乌克兰公司销售政策和分出公司在国际市场。物流,包括海洋和航空,是最常见的覆盖包,但财产保险也是可用的。

这一切都改变了乌克兰与俄罗斯的入侵。虽然仍有一些市场风险覆盖像火焰伤害,健康,或在汽车保险风险,战争相关风险的保险成为有效不可能在所有的乌克兰,用很少的例外。

图1战争导致损害的比较保险公司的资产

笔记保险公司的资产总额:2022年第四季度所示。损害涵盖了从2022年2月24日12个月。
来源:乌克兰国家银行,世界银行。

目前,有一些国际辩论关注这个问题的可能的解决方案。所认为的亚历山大Pivovarsky和拉尔夫·德·哈斯(2023),留出大量的资源通过专业机构提供风险保险将减轻政治和战争风险的关键。2023年6月21日,欧盟委员会(European Commission),挪威,瑞士,TaiwanBusiness——欧洲复兴开发银行的技术合作基金,欧洲重建与发展银行(EBRD),和乌克兰签署了一份合作的意向声明在乌克兰重振私人保险市场,通过开发一个保证设备与关键市场和公共部门的利益相关者(班纳特2023年)。虽然到目前为止,只有目的是宣布的声明,它不过是一个重要的步骤来协调政策在未来。

此外,欧盟委员会提出了一个四年计划的支持,乌克兰建立一个新的乌克兰设施作为“乌克兰保证”(欧洲委员会2023年)。覆盖的风险是以下类型的操作:(1)贷款,包括本币贷款;(2)担保;(3)反担保;(4)资本市场工具;(5)任何其他形式的资金和信用增级,保险,股票或准参与。

早些时候从世界银行多边投资担保机构和美国国际开发金融公司,以及一些政府的出口担保,也旨在防范战争险。

但即使考虑到上面的,有组织的努力仍处于初级阶段,和乌克兰投资者发现自己在更加公平的市场环境。他们不仅有更高的借贷成本与欧洲或美国公司相比,但是他们也无法提供给外国投资者的风险保护。

原则创建一个高效的战争险保险方案

以下的原则应该可以帮助创建一个高效的战争险保险计划,该计划将使乌克兰实现更快,包容和可持续经济复苏受到外国和当地的投资(Gorodnichenko和Stepanchuk 2023)。

一个国际保障计划战争险保险在乌克兰应该由一个特殊工具与强劲的公司治理;由国际捐助者的资金池进行战争相关风险;和实现全球再保险公司的财团,以确保投资者的信心。以色列方法,国家包括敌对行动造成的损失(如恐怖主义),由外国军队战争行为,和其他战争行为而造成的损害,由自己的防御力,那么有关乌克兰因为巨大的差异在主权风险(+惠誉信用评级对以色列和CC乌克兰)。政府担保的乌克兰政府将不足以获得外国投资者的信任。考虑到不可估量的和non-reinsurable性质的风险,私人市场也不是一个选项。因此,唯一可行的方法是寻找值得信赖的保证从第三方实体,如七国集团(G7) +政府发起市场操作。这种担保也将有助于保持保险费率可负担得起的,因为在市场条件下,战争相关保险的成本在乌克兰对大多数企业来说,代价也非常高。此外,俄罗斯应该建立索赔机制,允许担保人国家恢复他们的资金方负责。
保险应该完全覆盖与战争相关的风险,如商品和资产的物理伤害,敌对的职业,和合同义务违反战争相关的原因,包括银行贷款、商品或服务供应。不仅应包括总损失的财产也损害的适度规模,目前是这样班纳特(2023)。商业风险,资产国有化的风险和/或资本管制由乌克兰国家征收,以及任何主权风险/准主权国家不履行金融义务,应该排除在这个方案。
保险应同样可以访问乌克兰和国际投资者覆盖所有规模的投资,大型和小型。虽然覆盖在初始阶段可能优先和引导向战略产业,我们的目标是所有玩家打开市场,包括中小企业,他们可以从当地的供应商购买保险。
的私人保险公司的参与将是必要的。该计划不应该依赖于单一的国有保险公司,作为其能力也不足以覆盖所有需求,虽然治理和贪污问题可能损害其信誉。当地保险公司可以代理标准化中小企业交易,而更大的国际大公司和PPP项目的可能方法在个人的基础上。适当的监督由战前“分离”改革,在乌克兰的国家银行成为保险市场的主管,将是至关重要的。
乌克兰政府领导在这个过程中在概念阶段将是有价值的,当投资者的资格标准的保险和金融服务提供商加入国际保障计划将确定。乌克兰政府也应该参与谈判的所有阶段和方案设计。监督当地保险公司在实施阶段,并确保透明度和获取信息也是乌克兰总统的任务。然而,基金及其直接管理应该从政府手中,消除任何可能的sovereign-related风险,可能影响投资者的信任。

前进

专用的和协调的努力逐渐形成实现国际机制的战争险保险工作了乌克兰的经济复苏。要取得成功,然而,工作必须三个层次上进行。首先,国际金融机构和捐助者必须建立一个保证雨伞,为乌克兰公司也将提供。第二,池的再保险公司和保险经纪人必须创建涉及私营部门。第三,一个可靠的和有效的机制为原始交易必须建立在乌克兰公立和私立的球员,确保平等获得强大的市场监督,旨在有效开发的一个资格框架支持乌克兰的弹性和恢复。