乌克兰重建:斯洛伐克改革的一些见解

金融领域发挥着重要的作用在乌克兰的重建和发展计划,这可能是有趣的看一看的成功改革银行业在邻国斯洛伐克、一个国家都有类似经历的从中央计划经济过渡到市场经济。

在民粹主义和独裁政府弗拉基米尔Mečiar(1992 - 1998),斯洛伐克成为孤立和排斥谈判进入欧盟,经合组织和北约,会更倾向于俄罗斯。利润丰厚的企业被转移到个人的所有权以象征性的价格与执政党关系密切,谁剥夺了这些公司的资产。这个系统,与其他经济管理不善,薄弱的法治、司法系统功能紊乱,腐败成风,导致冻结的经济系统和公司债务不可持续的水平。主要银行(尤其是VUB和Sporitelňa,超过50%的银行资产)举行了一个巨大的分类组合贷款帐面上(GDP的25%),使他们濒临破产。

1998年,一个广泛的联盟(从中心改革共产党)上台,在纠正这种情况。这是新政府的意图开始清理国有银行私有化,然后将不良资产转移到私人部门尽快,为了重组私人部门。政府性不良资产重组的经验在中欧没有表现出良好的效果,因此,它被认为是最好有一个由私营部门,伴随着广泛的法律改革。彻底审查后第二年,斯洛伐克金融体系由世界银行和国际货币基金组织(IMF),政府通过了一项重大改革计划,关注宏观经济框架,银行重组和私有化,银行监管和监督,企业重组。

政府优先恢复健康的银行和企业部门,多渠道吸引资金和技术援助捐助者(欧盟、美国、英国和日本)。在三年内,综述了国有银行的投资组合,一个糟糕的债务机构,斯洛伐克合并机构(SCA)设置,和周围SKK 1100亿(超过GDP的10%)的分类贷款从国有银行转移到SCA。¹两个主要银行(VUB和Sporitelňa)是由国家资本重组(25%的VUB最初由国际金融公司和欧洲复兴开发银行),卖给外资银行(VUB意大利联合商业银行和螃蟹船Sporitelňa奥地利奥地利第一储蓄银行),和SCA开始出售不良资产。也转移到SCA是其他资金由于政府,如拖欠税收,关税,健康保险的保险费,劳动保险,养老金,增加其资产大约占GDP的15%。SCA大部分资产都声称对破产公司,这是不足为奇的回收率低于10%。

为了创造一个更好的市场经济环境,介绍了侧翼的措施。宪法和中央银行法律修改加强国家银行的监管权力。介绍了一个新的银行法增加,尤其,透明的关系,管理责任,报告要求、会计处理、审计、风险管理、以及存款保险制度。储备和规定的税收待遇是改变。银行监管体系得到加强。法律、监管和制度框架的破产是改善。债权人权利的框架以外的破产是增强,尤其在安全交易的担保机制的全面改革。改善公司治理的法律框架。

银行业的重组和私有化是非常成功的,但企业重组等(除公司公用事业的战略一直吸引外国投资者)是更加困难。这是由于许多因素。斯洛伐克整合的(政治任命)管理机构没有足够的经验和足够的资源处置其资产在相对较短的时期内(它有超过4000的债务人在其原始投资组合),停滞的改革仍然可行的公司。欧洲复兴开发银行,设立投资基金来支持公司的重组,指出投资公司没有外国战略投资者,遇到困难,由于缺乏透明度,良好的公司治理,商业行为准则、管理技术,重组管理团队的技能(EBRD 2004)。另一个原因是法律环境。虽然许多重要的法律变化了,监管和制度环境的改善,实施出现的问题。司法系统内(不仅法官,而且他人参与司法程序,如破产管理员),有抵抗这些变化,加剧了可疑的行为,比如有利于朋友甚至腐败。

银行业重组操作的直接成本是GDP的12%,但涨幅巨大,增加了国际投资者的信任在商业环境中,大量的外国直接投资流入,一个日益增长的竞争力,一大步完成加入欧盟的要求。改革的一个有形的结果是在汽车行业巨大的FDI流入;通过PSA和起亚的决策建立汽车工厂,数以万计的工作岗位和斯洛伐克成为世界最大的汽车生产国人均在2007年。

图1斯洛伐克GDP增长相比,银行的不良贷款

来源:世界银行,欧盟统计局

政府宏观经济恢复平衡后,拯救了银行业,奠定了基础,市场经济第一任期结束时(2002年),它引入了一组深层结构改革的下一项(没有前共产党人),包括财政分权、财政、税收、福利、养老金、劳动力市场,医疗、教育、知识经济、司法、和反腐败措施(Mikloš2014)。这些改革旨在建立这个国家的道路上成为一个现代的欧洲国家。2004年斯洛伐克访问欧盟,改革政府的任期结束时在2006年,它被取得足够的进展,以满足加入欧元区的标准,这发生在2009年。

结论

斯洛伐克了从中央计划过渡到市场经济的“大爆炸”方法。通过激进的重组银行业不良资产的处置,进行资本重组和国有银行卖给外国所有者,并为私人创业创造有利环境,被证明是非常成功的。赶上其他国家的前景和加入欧盟,这个成功的基础奠定了强有力的政治领导有一个清晰的愿景,议会的支持,公民社会、捐助者和国际金融机构,和全面的准备。

引用

欧洲复兴开发银行(2004),“斯洛伐克共和国的策略”。

Mikloš,我(2014),“斯洛伐克:后发了”,在阿斯兰德和S Djankov (eds),伟大的复兴,彼得森国际经济研究所。