跨大西洋经济政策应对大流行和复苏之路。

纽约联邦储备银行、欧洲委员会及CEPR联合举办“跨大西洋经济政策对大流行的反应和复苏之路， 2021年11月18日。会议汇集了美国和欧洲的政策制定者以及学术界、智库和国际金融机构的经济学家，讨论了跨大西洋政策制定者面临的问题。这次会议是在俄罗斯入侵乌克兰和全球货币紧缩之前举行的。不过，它对中长期的关注为未来的经济政策挑战提供了有趣的见解。

小组成员讨论了几个问题:在应对通胀压力、促进气候转型和减少经济不平等的同时，我们能做些什么来支持增长?美联储和欧洲央行新的货币政策框架的关键变化是什么?美国和欧盟应以何种速度巩固其公共财政?自动稳定机制和财政规则在未来应发挥何种作用?在本专栏中，我们总结了会议讨论的主要主题和结果。

专题1和专题2:"大流行后中长期政策挑战"和"大流行后债务可持续性和国际金融溢出效应"

在中长期政策挑战方面，小组成员既考虑了大流行前世界的挑战(例如，高债务水平、不平等加剧、气候变化)，也考虑了新挑战(例如，未来的大流行、卫生保健系统)。

与会者指出，2019冠状病毒病大流行对不平等产生了一些意想不到的影响。它对收入不平等没有太大影响，因为工人——尤其是那些收入较低的工人——受益于政府的支持措施。另一方面，低利率环境引发了资产价格的大幅上涨，极大地加剧了财富不平等。

至于公共财政，发达经济体的债务水平在某些情况下升至创纪录高点。但利率处于低位，预计将在一段时间内保持相对低位，缓和了对债务可持续性的短期担忧，降低了不得不实施紧缩措施的风险。然而，高额的公共债务极大地压缩了许多国家的财政空间。

为了解决不平等和债务水平，小组成员认为必须提高税收。最近在税收方面有了一些积极的发展，例如就国际公司税收达成了协议(尽管它不应被视为一个进程的终点，而应被视为一个可能变得更大的进程的开端)。然而，还需要更多的努力:在填补税收漏洞、打击逃税和减少避税方面应付出更大的努力。此外，一位小组成员断言，应该向最富有的人征收更多的税，尽管这在政治上是否可行仍有待观察，尤其是在美国。

在气候变化问题上，与会者指出，世界还没有完全应对气候变化的技术。无论如何，仅靠技术是不能解决问题的。全球变暖的挑战不仅需要创造力和技术，还需要社会行为的重大改变，这也是宏观经济和政治问题。气候转变的成本将在宏观经济上具有重大意义。因此，需要提供收入支助，以减轻过渡对低收入群体的影响。碳税可以使政策制定者在绿色转型中有效地花钱。

关于卫生方面的挑战，小组成员指出，在全球一级处理COVID-19并不是多边合作的良好例子，特别是在向发展中国家分发疫苗方面。展望未来，欧盟和美国必须寻求与包括中国在内的其他国家合作应对疫情挑战的途径，因为这些挑战离不开国际合作。

专家们还认为，政府将不得不在未来几十年投入大量资金，实现基础设施现代化，加强医疗保健系统，减少不平等现象。由于果断应对大流行，各国政府和机构已经恢复了在全球金融危机后失去的一些信誉，现在有了更多的政治资本来应对这些挑战。正如一位小组成员所说，流行病和气候变化有可能改变未来挑战被视为“生存战争”的方式。在“战争时期”，如果必须赢得战争，公民可能会接受特别措施。

炉边谈话:美联储和欧洲央行的新策略——对货币政策的影响

在一次虚拟的“炉边谈话”中，纽约联邦储备银行行长威廉姆斯(John Williams)和欧洲央行首席经济学家莱恩(Philip Lane)重点讨论了各自机构最近实施的新货币政策框架。作为主持人，CEPR主席比阿特丽斯·维德·迪·毛罗(Beatrice Weder di Mauro)问发言者，为什么他们认为货币政策制定的新战略方法是必要的，美联储和欧洲央行框架之间的相似点和不同点是什么，以及这些发展背后的经济诊断是否仍然有效。

莱恩在回答中承认，这两个领域的货币框架存在差异，但他辩称，这并不能反映政策制定者偏好的差异。相反，它们是由美国和欧元区宏观经济状况根深蒂固的不对称所推动的。莱恩举例说，欧洲长期存在巨额经常账户盈余，而美国则存在赤字，这对通胀压力有影响。用莱恩的话说，在大流行前，欧元区面临的通胀下行压力比美国更大。为了直接解决这些问题，欧洲央行的新框架强调，通货膨胀必须在预测范围内保持在2%，而不仅仅是在短期内。但他指出，大流行的经验带来了与供应瓶颈和成本推动冲击相关的新挑战，这些挑战改变了通胀动态。

威廉姆斯指出，美联储和欧洲央行框架之间的特定不对称与美国央行的价格稳定和最大就业的双重使命有关，因此美国框架需要平等地解决这两个目标。根据冲击宏观经济的供需冲击的具体性质，这些目标在短期内可能会发生冲突，需要采取适当的政策来恢复预期的结果，考虑到冲击的持久性和规模。在大流行之前，缓慢的人口和结构因素导致自然利率环境较低，限制了货币政策作为保证最大就业的工具的有效性，并导致已实现通货膨胀率处于较低水平，可能对通胀预期的稳定性产生不利影响。威廉姆斯说，美国战略的演变是有必要的，在新的框架中，其特点是实现2%的平均通胀水平，同时关注最大水平的就业缺口。

Weder di Mauro请两位发言人评价在通胀不足时期产生的新货币政策框架如何能够应对当前高通胀导致央行目标大幅超出的具体挑战。她特别询问了他们对市场理解新战略的信心。关键问题是，能源部门的成本推动冲击和与covid相关的失衡将以多快的速度解决。威廉姆斯强调，低r*环境背后的缓慢变化因素在大流行期间不太可能改变，因此新的政策框架仍然具有相关性。新框架不仅非常适合应对低通胀和需求失衡时期，也非常适合应对反映供应和成本推动冲击的价格飙升。

保罗·真蒂洛尼专员主题演讲:“从反弹到重建:大流行后经济的三大优先事项”

真蒂洛尼专员在主题发言中，在审查了大西洋两岸为支持经济而提供的前所未有的政策反应后，指出了大流行后经济的三个主要政策优先事项:(一)履行商定的内容;(二)避免过去的错误;和(iii)一起写一个新的故事。

在落实共识方面，真蒂洛尼专员强调了欧盟成功实施“下一代欧盟”计划的重要性，特别是通过有效利用其核心工具“复苏与韧性基金”支付的资金，并确保成员国遵守其在经济改革方面的承诺。在美国方面，美国应落实两党就基础设施达成的协议，使其交通和通信系统现代化，并帮助应对气候变化挑战。Gentiloni专员还强调了在欧盟和美国立即实施立法的重要性，这将使国际税收协议成为可能，这代表了“多边主义的胜利”。

在避免重蹈覆辙的问题上，Gentiloni专员指出，政府不应过于突然地从支持政策立场转向限制政策立场。公共投资不应成为财政整顿的主要负担，而减少公共债务不应以牺牲经济复苏或绿色和数字化转型所需的投资为代价。

最后，在共同撰写新故事时，真蒂洛尼专员认为，由于欧盟和美国对旨在减少不平等和解决迫在眉睫的气候危机的复苏有着相同的愿景，他们应该共同努力，建立一个“强劲和可持续增长的新时代”。在此背景下，“可持续”一词涵盖了三个方面:(1)确保中期债务可持续性，同时促进公共财政结构更加有利于增长;(2)落实气候变化宏伟承诺，将其转化为具体行动;(3)加强各自的社会模式，使其适应未来。