把握时机:如何避免即将发生的火车事故

希腊1月25日举行的提前选举就像决堤一样，引发了民众对该国3200亿欧元政府债务的宽恕、减免、重组和违约的明确要求。选举结果不仅显示出希腊人对紧缩政策感到多么厌倦，而且还显示出他们多么愿意选举一个由无辜的局外人组成的新政府，承诺将希腊人从政府的枷锁中解放出来——但没有明确的计划如何实现这一点。以德国为首的欧洲坚持要求希腊满足向其提供2400亿欧元贷款以渡过金融危机的条件。

双方的姿态仍然给人一种只有几周时间的缓慢行驶的火车失事的印象。谈判立场几乎没有妥协的余地。

• 齐普拉斯政府因承诺取消紧缩政策而当选，并已宣布结束紧缩政策。
• 债权人——最终是欧洲纳税人——严重担心希腊可能会逆转至关重要的促增长改革，并损害其未来创造就业和偿还债务的能力。

希腊单方面的债务减免可能会导致那些已经走出危机的国家纷纷要求救助，其中一些国家相当贫穷。

所有人都认为，imf设计的希腊“计划”在关键的头三年过于关注短期紧缩，而对促进增长的结构性改革关注不够。这意味着在一个缺乏弹性的经济体中实施野蛮的财政削减和不必要的痛苦。增加税收——像增值税这样的递减的和不受欢迎的税收，以及像财富税这样的无法征收的税收——加剧了已经存在的扭曲，导致那些最负担不起的人的价格上涨，并使税基进一步地下化。

了解希腊80%的公共债务已经掌握在官方债权人手中是至关重要的。通过允许希腊以更低的利率、更长的期限和更长的宽限期进行再融资，欧洲可以轻松减轻短期债务负担。然而，单就这类救助而言，也不会给希腊带来可持续的复苏。从长期来看，只有希腊公民有能力通过建设有竞争力的经济、通过可信的劳动力市场和行政改革提高其趋势增长率，让债务变得可以承受。更高的增长和较低的优惠利率降低了惩罚基本盈余的必要性(Eichengreen和Panizza 2014)。荷兰、比利时、爱尔兰、丹麦和德国这些昔日欧洲“病夫”的现状表明，此类改革可以为可持续增长和财政廉洁奠定基础。我们有充分的理由相信，它们最终也会刺激需求(Fernández-Villaverde和卢比奥-拉米雷斯2011年)。

问题不仅在于找到共识和共同点。关键是要同时获得正确的激励措施，并确保欧洲选民(包括希腊人和非希腊人)都参与进来。也就是说，要达成一项协议，让希腊走上可持续的长期复苏之路。因此，达成协议的第一步是认识到新政府已经认识到的关键问题是可持续性，而不是债务。这意味着竞争力和供给侧。单靠需求刺激不会让希腊回到正轨。简单的债务减记，而不解决希腊经济的根本问题，只能治标不治本，用短期总需求激增来掩盖已经糟糕的经济状况，并不能改变经济萎靡的根本原因。在我们看来，最重要的是，放弃放松监管和私有化举措将确保希腊在未来三、四年里再次获得更多资金。

希腊新政

我们有一个具体的建议，使双方都能挽回面子，避免显然不可避免的撞车事故。“希腊新政”将包括以下步骤:

1)希腊避免采取违反其在现有计划协议下的承诺的行动，并正式要求延长旧计划的最后期限，在此期限内，新的后续协议的细节将得到敲定。

2)为了换取持续的产品和劳动力市场改革，欧洲放松了希腊基本盈余的目标，减少了对紧缩和干预式监管的关注，更多地关注供应驱动型增长。

新政府不那么受制于旧党派ND和PASOK所代表的既得利益，可以更好地处理卡特尔结构。

3)经济合作与发展组织(OECD)作为公认的供给侧改革专家，加入了监督希腊承诺的团队:欧洲央行(ECB)监督银行和银行业，国际货币基金组织(IMF)和欧盟委员会(EU Commission)监督财政政策，经合组织(OECD)监督供给侧改革。

单独与这“四方”机构对话，而不是作为一个整体，希腊可以令人信服地宣称已经抛弃了被鄙视的“三驾马车”。

4)希腊坚持其提高劳动力市场灵活性的计划。

希腊分阶段提高最低工资，并将这些增长与私营部门就业的改善联系起来，但对年轻人维持较低的最低工资，并豁免非常小的企业。

5)已经确定的私有化继续进行。

欧盟将以对希腊有利的条款，以债转股的形式，为希腊进一步出售国有资产提供帮助。这些资产可以稍后在欧盟信托基金的支持下出售，时间压力更小，价格也更高。超额收益可以返还给希腊财政部，用于偿还债务或为必要的基础设施投资融资。希腊迄今为止糟糕的私有化记录(Manasse 2014)当然也反映了僵化的工会和劳动力市场的作用，这为坚持劳动力市场改革计划提供了更多理由。

(六)欧盟提供有针对性的额外资金用于人道主义救援，如食品和医疗援助、基础设施援助和其他技术援助。

结束语

博客圈中流传的许多建议要么不切实际，要么在政治上无法实施。广泛呼吁召开国际债务会议或普遍免除债务的呼声未能认识到政治陷阱和无底洞。另一方面，希腊退欧给欧盟的完整性、全球金融体系，尤其是希腊，带来了巨大的未知风险。这不是一个严肃的选择，尽管给人的印象是，许多人宁愿看到它，甚至正在计划它，原因似乎与希腊无关，更多的是与欧元和欧盟有关。

这将是一个严重的错误，是对欧洲历史的严重误读，几乎与导致第一次世界大战的事件顺序一样。希腊——因为它是第一个被卷入主权债务危机漩涡的国家——应该比其他欧元区债务国得到更好的待遇(Phillipon 2015)。但它也需要重塑自己，就像德国在2003年推出的《2010年议程》(Burda 2007)一样。历史性机遇很少像现在这样出现。欧洲和希腊需要抓住这个时机。

参考文献

布尔达，M (2007)， '德国的复苏:是供给方面， VoxEU.org, 7月23日。

Eichengreen, B和U Panizza (2014)， '巨额基本盈余能解决欧洲的债务问题吗?”VoxEU.org, 7月30日。

Fernández-Villaverde, J和J F Rubio-Ramirez (2011)， '供给侧政策和零利率下限VoxEU.org, 11月11日。

Manasse, P (2014)， '私有化和债务:希腊惨败的教训， VoxEU.org, 1月31日。

菲利蓬，T (2015)， '希腊公平的债务减免:新的计算VoxEU.org, 2月10日。