在俄罗斯经济衰退加深:证据来自另一个国内经济活动的追踪

在乌克兰和俄罗斯的战争以下前所未有的制裁的大部分国际社会增加了跟踪俄罗斯经济活动的重要性。及时了解进展有助于评估制裁的影响,并最终有助于指导进一步的政策行动。

然而,俄罗斯政府使这个任务越来越难通过限制俄罗斯的统计信息。广泛的工作已经进入了揭示经济活动与俄罗斯、乌克兰大幅加剧入侵后在2022年2月24日。尤其对俄罗斯贸易流动,在基准使用镜子的统计数据已成为贸易伙伴(Conteduca et al . 2022年)和对国际金融流动(Simola 2022 b, Coccoza et al . 2022年)。

然而,更多的信息差距仍在俄罗斯国内的活动。Kaiser et al。(2022)看看俄罗斯公司之间的电子商务交易入侵后,而Avila-Uribe和Nigmatulina(2023)发现使用机票数据迁移动机。提供进一步的证据,我们识别和结合国内15个不同的指标来构造一个追踪者的活动。追踪展品高相关月度GDP增长,俄罗斯经济发展部公布的,这意味着,它提供了一个有用的信号跟踪俄罗斯经济总体的发展(图1)。

图1月度GDP和国内活动追踪

笔记:从2018年5月至2022年11月的相关性。最新的观察:2023年1月(数据覆盖,直到2023年2月6日)。
源:俄罗斯经济发展部和欧洲央行员工计算。

同时,活动跟踪补充关键高频指标(如工业生产、零售销售和商业信心)从俄罗斯联邦数据服务,来自。通过提供一个信号无关的活动来自跟踪允许俄罗斯官方发布的信息的鲁棒性检查。

活动的替代指标

我们的关键标准选择指标,包括跟踪是来自他们的独立。我们确定了15个这样的经济指标(表1)。首先,我们利用商品出口到俄罗斯,俄罗斯主要贸易伙伴的基于数据来自38个各自的国家当局。我们还利用俄罗斯的PMI指数从标普全球和汽车销售服务协会的欧洲企业。从俄罗斯的银行,我们收集数据卷租借私人和企业实体,以及金融交易的体积通过国家支付系统。

的探险的性质,我们收集房地产价格和销售清单主要和次要的住房市场,分别从一个最大的房地产网站清单,DomClick.ru。最大的银行(国有)在俄罗斯,俄罗斯联邦储蓄银行,我们收集私人客户服务支出、企业客户零售销售和企业客户之间的活动销售终端的数量。我们还利用谷歌来衡量互联网搜索活动在俄罗斯相关的工业产出和失业问题。跟踪消费的趋势,我们使用快速消费品指数从俄罗斯市场研究公司的商业消费面板,Romir。最后,我们从卫星数据污染在俄罗斯15最多的地区,俄罗斯国内外空中交通和信息,从一个独立的数据提供者,QuantCube。起初,我们还包括总用电量追踪。然而,公开信息已被俄罗斯电力系统运营商停止数据提供商,我们写这个专栏。

我们承认的一系列问题我们正在使用的数据。例如,尽管我们承诺不使用来自数据中潜在的可靠性问题,我们允许使用一些官方的国家资源。例如,我们使用几个指标从俄罗斯和俄罗斯联邦储蓄银行的银行。最后,我们以务实的方式选择过程为可用的替代指标的数量是有限的。我们更关注数量和样本长度比质量,尽管承认上面的信誉问题。

表1选择高频指标

源作者:编制的。

构建跟踪器

这些变量相结合,国内活动跟踪反映了他们的第一个主成分。应用主成分分析(PCA)之前,我们转换数据同比变化,通过观察去趋势和标准化。这种方法受标准文学活动与旧金山联邦储备银行的中国周期性活动追踪追踪银行总裁(费尔纳德et al . 2021年)为例。为了平衡数据集进行主成分分析,我们使用一个自回归过程向前扩展的样本长度更长出版滞后指标。

许多指标的样本长度通常是非常有限的。为了解决这个问题,我们提出了两种不同规格的活动跟踪。一个使用六个指标与更长的数据覆盖(出口到俄罗斯,谷歌搜索相关的工业活动,贷款规模,PMI服务指数,汽车销售,和空中交通),和一个使用所有可用15个指标。longer-sample-tracker已经允许更全面的优势相比,历史上的经济发展。比较两种规格(图2)表明,事实上他们确实反映了类似的动力学。因此,我们决定使用longer-sample-tracker作为我们的基准追踪。

图2真正的最终消费和不同的活动跟踪规范

请注意最新的观察:2023年1月(数据覆盖,直到2023年2月6日)。
源:俄罗斯的经济发展和作者的计算。

解读追踪

我们国内的活动跟踪指向3月份经济活动急剧萎缩,俄罗斯入侵乌克兰。在最初的下降之后,在夏季活动趋于稳定,也反映在官方数据在工业生产和零售销售。最近几个月,官方输出指标保持稳定,甚至有所改善,受战争相关制造业。然而,这种鲜明的对比我们追踪已逐渐下降,表明俄罗斯经济的动量损失比官方统计数据。差异可能反映了我们的活动跟踪主要拿起发展私人国内需求,在制裁的影响似乎更大程度上实现,并在较小程度上公共需求在国内warfare-related行业。

提供发展的一些解释,我们看各自的指标的贡献(图3)。我们将指标分解成三类:家庭支出(出口到俄罗斯、汽车销售)业务活动(谷歌搜索相关的工业活动,PMI服务指数和空中交通)和房地产(房地产价格)。分解表明,家庭支出在很大程度上推动了3月份首次收缩,此后它一直低迷。这反映了部分进口大幅下滑由于制裁,严重限制了西方消费商品,支持制裁为他们在俄罗斯阻碍国内活动的目的。这是反映在追踪的规范,其中包括所有的指标(如上所述)。

图3贡献跟踪进展

笔记:贡献计算主成分分析的特征值乘以标准化变量。最新的观察:2023年1月(数据覆盖,直到2023年2月6日)。
源:作者的计算。

进一步分解表明,商业活动导致了经济稳定整个夏天,尽管最初感染爆发战争。然而,最近几个月的动量损失反映了再度恶化的商业活动和停滞的房地产价格在俄罗斯。这可能在一定程度上反映出增加俄罗斯公司的制裁对生产能力的影响,但也部分动员宣布2022年9月,这可能减少了劳动力,拖延生产能力。

鲁棒性检查,我们策划跟踪系统对跟踪系统完全基于关键月度经济指标从来自(图4)。我们构建以类似的方式使用信息零售贸易、工业生产、商业信心,服务消费,登记失业率和制造业产能利用率。比较这两个,我们建议的替代追踪拿起最发展的官方经济数据,甚至似乎提供早期预警的重大冲击。

图4另一种追踪而官方数据

请注意最新的观察:2023年1月(数据覆盖,直到2023年2月6日)。
源:作者的计算。

结论

我们构造一个追踪俄罗斯国内经济活动基础上每月的指标,是独立的俄罗斯官方统计服务。跟踪帮助评估在俄罗斯持续衰退的深度和长度。目前指向进一步丧失动能推动停滞的房地产价格和较低的业务活动在最近几个月,还没有完全反映在官方发布的数据。

作者注:此文表达作者的,不一定反映欧洲中央银行。

引用

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德拉Cocozza, E, F Corneli V科尔特大学和M Zangrandi (2023),“寻找俄罗斯的外国资产”,VoxEU.org, 1月10。

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