介绍
全球贸易在2011年开始放缓明显,反弹后,从2008 - 2009年的贸易崩溃。1在2012年和2013年的增长率仅全球贸易额达到3%,对近7%在危机前的时期(2002 - 2007)和1985 - 2007年期间的6.8%(图1)。一个了不起的观察的放缓是世界贸易实际上已经比世界GDP增长速度较慢的这两年,而在危机前全球贸易强劲增长超过世界GDP(图2)。2
这就提出了一个问题:全球贸易放缓背后的因素。尤其重要的是要正确区分周期性和结构性因素的作用,鉴于他们对前景产生截然不同的影响。如果只是反映了经济活动的放缓,这是近年来很弱,那么预计产出的增长将导致反弹上升的贸易流动。然而,贸易放缓可能也反映了更深层次的结构性因素,如贸易保护主义上升或改变全球生产计划在世界各地。如果这样的因素在起作用,全球贸易和GDP的动力学可以改变永久,和常用的全球经验法则弹性预测可能不再是准确的。
图1。世界货物贸易
图2。全球GDP和贸易增长
来源:体外循环,报告,和法国银行员工计算。
为了解决这个问题,本专栏在三个步骤。首先,它提出了一些关键的程式化事实对全球贸易放缓。这种风格的事实表明,发达经济体的贸易放缓尤为明显,尤其是在欧元区。然而,世界大部分地区受到影响,包括新兴市场经济体(资金)。第二,它使用一个贸易模型来衡量有多少可以解释为周期性发展放缓。这个模型,概述了Bussiere et al。(2013),与真正的进口相对进口价格和总需求的新标准,重GDP的组成部分根据他们的贸易强度。这个模型估计的面板18经合组织经济体和更新到2014年第二季度。结果表明,大部分的放缓可以通过周期性因素来解释。第三,列转向“结构性”因素经常调用的上下文贸易放缓和得出结论,全球生产链的角色似乎没有放缓的主要因素,而贸易保护主义可能发挥了作用有限。尽管这些因素的影响很难量化,初步证据表明,他们不能排除。3这个问题也被解决在Constantinescu et al。(2014)。
主要风格的事实
贸易放缓似乎有很强的区域性组件。首先,它强烈影响发达经济体比新兴市场经济体(图3)。第二,即使在两组有明显差异的国家(图4)。从发达经济体,2012年欧元区贸易尤为薄弱,在2013年有所反弹。尽管大多数的欧元区成员国之间的贸易来自贸易放缓,extra-Eurozone贸易也造成消极全球贸易增长。在新兴市场经济体中,欧洲新兴市场经济体显示较弱的比其他地区的贸易,尤其是在2012年,可能是因为疲弱的欧元区经济活动的溢出效应。鉴于大多数可以归因于发达经济体的放缓,在下一节中给出的分析集中在一组18个经合组织国家。
图3。世界商品贸易(体积)
源:体外循环。
图4。世界商品贸易:区域模式(发达经济体和新兴市场经济体)
源来源:国家和法国银行员工计算。
周期性因素的作用:模型的结果
我们使用的结果Bussiere et al .(2013),在进口弹性估计基于各种需求措施:进口强度调整(IAD)的需求,国内需求(DD),和国内生产总值。与更传统的需求方面,网络成瘾给了进口密集型的组件的需求,更多的重量从经合组织投入产出表为已读。出于这个原因,我们在这里使用IAD的规范。下图比较模型的预测与实际贸易额的增长。的18个发达国家被认为是估计,目测图(图5)表明,该模型在会计做得相当不错。观察进口放缓。
图5。进口量:数据和模型
更好地理解这些模型的性能和量化的部分贸易放缓,可以通过周期性因素占2012年第一季度开始,我们计算累计进口量的增长数据,表明,这一数学模型,最后将隐含假设历史平均增长率的进口量。(见下面的图6。)4
图6。累计进口量:数据、模型和线性趋势
我们发现,应用历史累计增长13.2%,增长率平均收益率,模型预测的增长8.6%,而实际观察到的累计增长4.6%。观察贸易增长8.6的差距,基于历史平均水平,周期性因素可以占4.6 (54%)。5、6
非周期性因素的作用
非周期性因素很难量化,并提供证据而周期性因素。这里我们主要讨论全球价值链的趋势(GVC)和保护主义。7这样的“结构性”因素的理由如下。自1980年代以来,全球贸易增长速度远远超过全球GDP。这种发展的一个假设是贸易自由化给贸易强劲提振全球金融危机前的几十年,它不仅直接影响出口(从一个国家到另一个),但也导致了各国的分散生产的增加。更具体地说,货物不只是建立在一个国家和出口到另一个,但通常是通过更复杂的价值链,产生与组件建立在一个国家,在另一个组装,出口到目的地。一些人担心,全球危机结束这种趋势,可能是因为增加保护主义(或贸易自由化进程的减速),还因为生产商可能会意识到,全球生产链条太长,效率低下。
全球价值链(gvc)
gvc依靠投入产出表数据,它有很长的延迟。82011年最新的数据可用的。因此,最近的经济放缓,人们只能分析代理GVC贸易的措施。世界银行最近的一项研究(Ferrantino和塔格2014)接近GVC贸易本质上“进口中间产品”。9这项研究表明,GVC贸易可能是一个司机的贸易崩溃,因为它超过贸易总额大幅下降;然而,在最近的衰退,他们似乎一起移动。因此,一个人不能得出这样的结论:GVC贸易是一个最近的贸易放缓的重要推动力。
贸易保护主义
信息保护主义的一个主要来源是全球贸易预警(GTA),一个独立的计划经济政策的协调。侠盗猎车手保持自2009年以来贸易措施的全面数据库和颜色编码每个测量红色(几乎可以肯定伤害外国商业利益),琥珀(可能伤害外国商业利益)和绿色(贸易自由化或国家政策更加透明)。10
下面是一个图表的新措施已经实施的时候写作(图7)。总而言之,根据下图,不能认为,保护主义措施的数量在2014年第二季度下降(因为潜在的向上修正),但可以轻松地说,在最近的衰退,贸易保护主义措施的数量保持在水平观察在大贸易崩溃,甚至略有上升,在2012年底和2013年初。
图7。数量的新措施实施
源:全球贸易预警。
一个有用的统计数据从WTO贸易保护主义是由进口import-restrictive除以总进口的措施。这种方法的一个优势在侠盗猎车手是世贸组织的措施将宣布贸易措施(只有传统的措施)和匹配他们分解进口进口数据的分数会受到影响。图8块数据从2008年底开始。基于这些发现,世贸组织得出结论,贸易限制仅略有增加,但随着时间的推移积累新措施超过弥补的限制。
图8。贸易由新的进口限制措施
源:世贸组织。
保护主义最有用的指标之一,长时间序列和良好的越野覆盖率是世界银行的临时贸易壁垒数据库(TTBD),其中包括反倾销、全球保障措施,针对中国的过渡性保障措施和反补贴关税。基于加权指标,这个指标显示,这种壁垒温和增长的股票在最近的衰退。
总体而言,在保护主义,似乎有一些小拾音器贸易放缓时期基于侠盗猎车手数,从WTO贸易由新的import-restrictive措施,和TTBD来自世界银行的。考虑到保护主义措施的缺陷,很难达到一个明确的结论;然而,一个人可以舒服地认为过去2 - 3年不是一段广泛的贸易自由化,这可以解释为什么贸易不再是增长快于GDP。11
结论:贸易如何预测…看,应该有一个政策反应?
IMF最新报告预测假设世界贸易增长5.6%和2019年的实际GDP增长为4.1%。这些预测表明,全球贸易预计将恢复其今天的低水平,超过GDP的增长。全球贸易应该尤其得益于预计增长在发达经济体的投资。
图9。全球贸易量和实际GDP增长:报告预测(变化百分比超过12个月)
显然,周期性因素应该消失,一旦全球经济复苏进一步进展。在非周期性因素,我们倾向于认为,只有保护主义可能担心如果有进一步的迹象表明,它是在上升,。相比之下,GVC贸易可以被视为一个最优应对结构性变化,政策行动很难证明。
作者注:此文表达作者的,不一定代表机构的附属。
引用
鲍德温,R (2009),伟大的贸易崩溃:原因、后果和前景11月27日,VoxEU.org电子书,27岁。
鲍德温,R和J Lopez-Gonzalez(2013),“供应链贸易:全球的肖像模式和几个可测试的假设”,美国国家经济研究局工作论文18957。
Bussiere, M G Callegari F Ghironi, G Sestieri和N Yamano,(2011),“估计贸易弹性:需求组成和2008 - 09年的贸易崩溃”,美国经济日报:宏观经济学5 (3):118 - 151。
Constantinescu C和M一个Mattoo太阳(2014),“缓慢的贸易”,财政与发展51 (4)。
Ferrantino, M J和D·塔(2014),“全球价值链在当前贸易放缓”,137年世界银行经济前提。
崔Gawande的话,K B Hoekman, Y(2014),“全球供应链和贸易政策应对2008年金融危机”,世界银行经济评论。
保罗·克鲁格曼(2013),“我们应该为贸易增长放缓的担忧吗?”,纽约时报博客,9月30日。
鲟鱼,T J O Memedovic(2011),“映射全球价值链:中间产品贸易和世界经济结构变化”,联合国工业发展组织、发展政策和战略研究部门工作报告05/2010。
尾注
[1]伟大的贸易崩溃是指突然急剧下降在2008年金融危机后,全球贸易;特别是看到鲍德温(2009)早期的分析。
[2]的确切时间放缓很难衡量。世界贸易的同比增长率从2011年5月的7.4%降至3.7%以下,保持在低位之后,所以可以考虑在2011年代中期贸易减速。
[3]其他潜在解释贸易放缓,如贸易融资的作用和其他因素影响供应方面,这里不解决列简洁和容易处理。
[4]我们考虑的时间计算的平均增长1985 - 2014 q2。注意,它包括伟大的贸易崩溃,在进口卷在一个季度下降了10%。平均计算的开始日期推到90年代中期不会改变我们的结论是,大约一半的贸易放缓可以用模型来解释。
[5]如果我们计算相同的统计从2011年代中期开始,而不是2012年,放缓的解释模型的比例上升到58%。模型跟踪数据相当超过2011年最后两个季度。事实上,模型低估了主要在两个季度放缓——2012年最后一个季度和2013年第一季度,尤其是几个观测,包括2012年第四季度美国、德国和日本,2013 q1和澳大利亚、荷兰和英国。
[6]我们也估计贸易弹性使用GDP模型几个次级样本识别任何时间的变化弹性的价值。我们的面板回归分析表明,经济放缓时期没有明显的弹性估计和估计使用的整个样本不同,但这可能是由于这样的事实:经济放缓时期很短,估计系数不紧密。
[7]当然可以认为额外的结构性因素,如深消费习惯的变化,例如,与更多的本土偏好在危机后,长期中断的金融服务阻碍贸易融资的分布,以及其他因素影响供应方面。然而,这些其他因素可能是难以衡量,我们留给未来的研究探索。
[8]的最新分析gvc看到例如鲍德温和Lopez-Gonzalez(2013),葛文德et al。(2014),和鲟鱼Memedovic (2011)。
[9]这个世界银行研究需要分解贸易数据三个行业(服装、电子产品、汽车)、使用广泛的经济类别标签特定子行业作为“中间产品”,使用这种代理GVC贸易。他们关注这三个部门,因为他们是在GVC贸易被认为是重要的。这种方法的主要缺点是,如果使用一个进口的中间品生产最后一个良好的国内消费,它不应该算作GVC贸易。事实上,GVC贸易进口中间产品的一个子集。在一定程度上,国内消费最终商品和那些再出口的行为同样,近似的增长率将是好的。
[10]侠盗猎车手数据有两个缺点。首先,更多的措施被添加到历史数据,因为他们被发现,所以最近观察肯定会大幅向上修正。其次,另一个潜在的问题是,数据包括境内的措施除了那些直接针对贸易。
[11]贸易自由化不能永远继续。特别是,一旦关税为零,他们也不能降低了关税——零下限是一个约束(尽管非关税措施总是可以淘汰)。
