2008年11月全球金融体系濒临崩溃危机从2007年开始进入一个新的危险阶段响应时聚集世界知名金融市场专家评价
- 深层危机和事物
- 预防未来危机所需措施
- 关键策略-大规模创造流动资金TARP、自动援救、金融援救-正如何用于解决危机
由John Wiley和Son于2009年3月发布并12月底前绑定、复制和分发恢复金融稳定:如何修复故障系统
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一年后,全球危机进入反射点美国众议院即将开始讨论HR4173,2009年华尔街改革和消费者保护法美联储正准备启动恢复美金融稳定法帐单完全可以改变金融架构,以相对较少的财政效率成本实现更大的稳健性重创金融瘫痪及其对实体经济的削弱作用可能不会停留太远
再一次,我们集合了一组同事,每位专家处理相关学科,评估目前摆在桌面上的立法优缺点。
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求同存异,但求同存异
德赢vwin官网手机登录一开始我们辩论立法细节时,我们没有达成共识,但就其优缺点达成了令人惊讶程度的一致。在随后的单项政策评估中,我们试图归纳关键问题,就所建议的监管改革方法提出我们的看法,并评估所提出的具体建议。
并非所有问题在现行立法中都同等重要。金融业补偿和消费者保护等部分可能不是未来金融稳定的核心内容。美联储未来作用、系统风险方法、重负机构重组以及OTC衍生物和货币市场影子银行系统等无疑对金融系统未来安全稳健至关重要。德赢vwin官网手机登录辩论将加热并持续进行未来数周或数月对每一评注进行修改我们的目标是对演进式辩论提供不偏直实时外部视图
内容表摘要
第二章-金融监管架构.假设金融架构继续由高层次系统风险机构支配,创建新的系统风险调节器是危机后金融改革的核心部分。这一新监管者将监督越来越多的金融集团,并协同美联储和三大重构功能监管者执行宏观审慎和微谨慎职责如果风险价位更适当,并因此鼓励机构执行更专业化业务策略,将有利于完成这项任务。
第三章-美联储独立性.等待立法建议改变美联储功能会损害其独立性,使其作用政治化并妨碍其在发生危机时快速响应能力我们认为,这些建议实际上可能违背其声明的加强美国目标金融体系提高货币政策效率
第四章-测量系统风险.系统风险控制前,监管者必须先能识别系统性重要机构,然后有组织地量化风险下院和参院法案大都依赖简单系统风险标准,如规模、杠杆作用和关联性基于市场的措施比较持续变异,我们认为,在这一过程中也极有帮助。
第五章-系统化风险管理.众议院和参议院处理系统风险的提案都承认系统机构必须接受更高标准约束,归根结底,它们必须因其享有隐式保证而收费。然而,鉴于风险、杠杆作用和关联性永远无法完全衡量,可能还需要采取其他补救措施,如强迫系统化公司分离那些使纳税人面临过度风险的活动。
第六章-课税过重故障下院和参院提案呼吁建立基于风险系统基金,以保障某些金融机构在发生危机时的义务基金本金由系统机构支付,其复杂性有一定分量下院法案有缺陷,因为它更多地侧重于公司规模而非系统风险剖析,而立法未能解决对金融机构的适当评估问题。
第七章-资本和流动性需求目前的上院和参院提案要求以资本需求、杠杆限值和流动性需求等形式对系统风险机构实施更严格的标准立法正确地侧重于这些问题,但没有定义这些要求。并减少对评分机构的依赖
第8章-拆卸过大故障当前向下院和参院提出的建议不要求大金融集团分治,但它们确实提出了限制信用风险的标准。我们不赞成拆散基于规模因素的复杂金融机构,但我们确实发现某些基于活动的拆散有价值。
第9章-或有资本下院和参院法案都要求发布或有资本作为面向系统重要机构的潜在附加标准我们认为这是一个稳妥的想法,但按提议,它不够深入。除或有资本和解决计划外,根据银行预期损耗和系统风险推波助澜,银行应在良好时向银行收取显式收费
第十章-受破产编码约束的金融机构下院和参院法案都试图创建机制,通过托管有序解锁系统化金融公司法案的积极方面在于它赋予处理大型复杂金融机构的法律权限,这些机构并不仅仅是托管机构,但立法远不足以减少破产不确定性。
11章-货币市场基金为应对金融危机并避免2008年9月货币市场基金运行类型,SEC建议对货币市场基金监管方式作几处修改。虽然我们认为这些修正是明智的并会提高货币市场基金部门的总体安全性,但它们没有充分解决未来金融危机中政府可能担保的问题。
12章-对冲基金对冲基金和对冲基金并非近期金融危机的起因或甚至是实质原因尽管如此,在某些情况下,它们可能通过在未来危机中产生系统风险而给金融系统带来外差效应。众议院法案承认这种可能性,使他们有资格在可能产生系统风险时接受课税,就像其他大型金融机构一样。重大实施问题依然存在
第十三章-政府委托企业.Freddie Mac和Fannie Mae在2008年金融危机期间崩溃,金融立法必须解决这些问题-最重要的是消除GSE的专有交易功能
第十四章-保险业支持创建国家保险局不过,我们建议立法更深入地创建国家保险管治机构,为在保险业有相当比例存在的金融机构制定任选或甚至是强制性联邦章程两项法案几乎没有讨论保险公司系统风险的具体规范问题
第15章-信用评级机构.信用评级机构 -- -- 次级贷房贷危机中的中心角色 -- -- 目前正由众议院和参议院审查现行立法。这些建议的目标是加强监管,保持评分机构负责制,并确保机构提供高质量证券风险信息禁止发行者为最佳评分而购物
第16章-OTC衍生变换众议院金融事务委员会批准了法案 规范大型OTC衍生品业务拟议的立法要求彻底改变OTC市场结构及其规范,要求大多数标准衍生物交易新定义实体Svps交换机制或电子交换我们认为,其中许多拟议修改有可能稳定衍生品市场并改进其功能和规范
第十七章-安全化安全化造成严重系统问题,在金融危机中起重要作用。当前向国会提交的提案要求安全化者拥有游戏中的皮肤并增加透明度,但在三大方面达不到:(一) 安全化者对保留风险采取一刀切方法信息披露要求过于泛泛,而没有详细说明所涉风险最重要的是, (三) 无法解决资本充裕监管中引出系统问题的关键漏洞,同时高额计算和规管守法成本会阻碍高效中介
第18章-消费者金融保护局.响应金融危机并解决消费者面对复杂金融产品而缺乏金融知识与脆弱性日益引起关注的问题,国会建议创建消费者金融保护局。CFPA将统一现有消费者保护法的监督执行-目前作用分布于至少11个机构虽然我们支持创建这样一个实体,但我们建议修改众议院和参议院建议,以堵塞漏洞、鼓励创新并扩展机构权限谨慎干预
第19章-补偿治理向收受联邦援款的金融机构雇员支付大额奖金,引起国会和美联储审查金融公司补偿政策并提出修改建议虽然我们欢迎许多侧重于减少股东/监管者和管理者/分享者冲突的拟议改革,但我们认为禁止金融公司“过量”补偿有问题
20章-监理会独立性金融危机聚焦于会计准则的制定-特别是提高GAAP对银行监管目标的适切性我们认为,银行监管者不应对公认会计原则拥有重要权力,如果政客想允许银行监管者行使守法权,应修改规范会计原则,而不是公认会计原则
第二十一章-银行贷款损失保留各方都提议改变银行贷款损失储备方式,并争论使用“损耗模型”会加剧金融体制周期性期望损耗方法 — — 而非动态方法 — — 更符合公平值计算法此外,我们认为鼓励银行在经济强盛时期积累资本是一个值得实现的目标,但不能以损害公认会计原则一致性的方式实现该目标。
22章-市场易货性公平值测量计量液态市场公平值时出现实际问题我们偏向退出值而非摊销成本作为银行金融工具优先测量基础,并相信增加披露势在必行
