油价的大幅增加在2003年和2008年之间带回普遍观察到的现象在1960年代和1970年代。国家没收资产的独立石油公司——直接与大意想不到的暴利税。最近的国家征收包括玻利维亚、厄瓜多尔、阿尔及利亚、俄罗斯、中国和委内瑞拉。随后油价崩溃强调暴露许多国家油价波动,和许多需要削减政府预算的价格下降。
资源丰富的国家和石油公司谈判合同,指定未来纳税,公司将使东道国换取正确的生产碳氢化合物。除了操作技能,这些合同,原则上,为一个国家提供宝贵的石油价格风险保险。在低油价,收到积极的税款从原本可能无利可图的项目。在高油价,石油公司将在返回请求的利润份额。然而,在这些高价格大多数试图将政府没收和捕获所有直接效益。这生成一个合同之间的紧张关系的能力为东道国提供油价保险,和它接触没收的风险。
先前的研究已经讨论了司机的征收。
- 古里埃夫et al .(2008, 2010)认为,“我们应该期待更多征收在高油价时期。”
- 另一个预测是,征收时更有可能有更少的检查政府,政府不能承诺不没收。”
在最近的研究中,我们猜想影响征收的可能性,同样的因素也影响到东道国和石油公司之间的合同结构(Stroebel和van Benthem 2012 a)。特别是,它应该油价风险影响程度从东道国转向石油公司。
我们分析最优合同如何变化,与该国从征收成本等参数(如国内和国际法律挑战,失去声誉,外国直接投资损失和损失的石油生产专业知识)。我们的理论与国家不能令人信服地表明,最优合同承诺兑现条款必须涉及支付,资源价格的上升和下降。概念是更高的支付当资源价格高减少激励没收,而较低的支付在低价时期保持签署石油公司感兴趣。简而言之,我们应该看到的国家遭受缺乏承诺承载更多的资源价格风险,使固体比国家的承诺。
经验证据
然后我们测试这些预测数据2466合同的38个国家。对于每个合同我们采用油气税收模拟器(慷慨提供的能源咨询公司WoodMackenzie)来确定保险合同的程度。
运行回归之前,我们分析合同的形状。我们表明,尽管无数不同的税,税款可以相当准确地估计,石油价格的线性函数。虽然合同很少纳税条件明确价格,他们条件支付的东西,比如收入和生产——要么是独立的,或线性上升,价格。因此,税收收入的增加线性的总价格问题。当存在非线性的税,他们扮演次要角色。
假设石油公司的预期收益是固定的,油价的程度通过提供保险合同是被政府revenue-oil价格函数的斜率1。这给了一个简单的解释的斜率。在一个特定的油价,斜率表示额外的收入政府得到一个永久的1美元每桶石油价格的增加。线性合同,斜率是常数和斜率的大小反映了石油价格风险的比例由东道国。
正如上面说的,很多因素导致东道国面临的征收成本和我们的评估策略认为一些最重要的。
- 首先,它包括成本的国内法律挑战征用(恩格尔和费舍尔2010)。
在实证的实现中,我们测量通过“限制行政指数”的政体第四项目,以及从PRS集团投资概要得分的。
这种声誉损失压低外国直接投资(伊顿和Gersovitz 1984)。我们测量的成本这一个国家的人均水平FDI流入。
- 第三,它包括损失后的效率损失石油公司的业务和技术知识(Opp 2008)。
我们把累积碳氢化合物提取的一个国家的合同谈判代表一个国家的效率生产碳氢化合物。这是捕获的想法的国家已经开发出更多的油气项目将获得更多的专业技术。
我们的回归结果表明,合同的结构有关的危险征收理论(见文章)。具体来说,国家能够更好地提交(由于较大的相关成本违约)倾向于获得合同,更大程度的石油价格风险转移到石油公司。
这些影响是具有经济意义。为石油公司,一个标准差增加约束高管指数(衡量一个国家的制度质量或征用成本)与revenue-oil价格下降斜率为0.05。换句话说,对于每个1美元石油价格的变化,政府收入的变化减少0.05美元。同样,一个标准差增加人均外商直接投资导致价格下降斜率为0.03。增加一个标准偏差累积生产导致增加斜率为0.02。这意味着提交合同的能力增加volatility-averse国家的福利。这些结果表明,资源持有国家可以受益的制定更有利的税收条款为外国投资者提供更多的追索权。
进一步的研究
在后续项目中(Stroebel和van Benthem 2012 b),我们认为双边投资条约的程度。这类条约通常包括一个明确的描述被认为是非法征用。违反合同协议的石油公司成为违反投资条约注册地。这有助于某些资产的没收没收国外的国家。
承诺通过这样的条约可以加强包括扩大资产基础的规定优先受偿后没收。因此征用成本增加,允许更多的提供保险。事实上,我们发现有更多的双边投资条约签署的国家与国家通过税收获得更多的石油价格保险合同。一切平等,30多的国家条约签署(增加一个标准偏差),平均较低的边坡风险分担合同0.02。我们还提供启发性的证据,一个与美国投资条约是特别高的重要性。签署了这样一个条约的国家有一个平均价格低4.1%坡度。
这表明,双边投资条约可以为发展中国家有重要的福利。特别是,它们允许资源丰富的国家将更大比例的风险变化自然资源价格在那个国家石油公司操作。因此,我们建议发展中国家考虑扩大参与国际投资条约。
更微妙的,除了增加他们的双边投资条约,国家也应该受益于合同,明确放弃主权豁免的海外资产。这些豁免,这相当于发布一个键,方便外国投资者执行任何仲裁声称他们可能被授予。这样的规定会增加现有条约的咬和应进一步允许东道国提高价格保险提供的税收水平框架。
引用
古里埃夫,年代,Kolotilin和K索宁(2008)。“高油价和“资源民族主义”的回归,VoxEU.org, 4月12日
古里埃夫S Kolotilin, K索宁(2010),“石油产业国有化的决定因素:一个理论从面板数据和证据。”《法律,经济学,和组织27 (1)。
恩格尔,E R菲舍尔(2010)“最优资源开采合同的威胁下征用。”即将在W霍根和F Sturzenegger (eds)自然资源陷阱,剑桥,麻省,麻省理工学院出版社。
Stroebel, J和一辆面包车Benthem(2012),“资源开采合同的威胁下征用:理论和证据。“即将到来的回顾经济学和统计数据。
Stroebel, J和一辆面包车Benthem (2012 b),“投资条约和碳氢化合物的税收在发展中国家,”麻省理工学院出版社,CESifo会议体积(即将出版)。
伊顿J和M Gersovitz(1984),“征用和偏离理论完美的资本流动性。”经济日报94 (373):16-40。
Opp, m . 2008。“征用风险和技术。”PhD diss. The University of Chicago.
1计算合同斜率γi在石油价格p (p)我的国家,我们定义相关的增量收入一个永久的每桶石油价格增加Δp:
TGR (p)是完全尚未完全政府收入在项目的生命周期,如果油价在p是恒定的。此外,RR代表剩余储量以桶生产。
