宏观经济失衡和文化

宏观经济失衡一直是有争议的问题,近年来,仍在聚光灯下。之前和在金融危机期间,很多注意力都致力于全球失衡的持续的经常账户赤字——特别是一些国家(如美国)和其他人的持久的盈余(如中国)。随着欧元区主权债务危机的出现,注意力已经转移到欧元区内部失衡。简单地说,经常被注意区分所谓的节俭的北欧国家(如德国)和挥霍无度的国家(如希腊)南部。在这场辩论中,问题出现了各国宏观经济失衡是否部分可以追溯到持久的文化差异(格林斯潘2011年)。

民间资本和失衡

在最近的一篇论文中,我们解决这个问题的经验,目标是超越-并可能揭穿通常文化刻板印象(一部et al . 2013年)。这就提出了挑战性的测量问题。特别是,它是不容易精确定义什么是不平衡。在工作中我们遵循一个务实的方法,和测量宏观经济失衡通过观察三种常见指标:政府预算平衡,通货膨胀率和经常账户平衡。

我们遵循文化经济学和文学关注民间资本,这新郎et al。(2010)定义为一组帮助经济合作的价值观和信仰。我们的主要解释变量是人际信任,即公民信任他人的程度与他们没有任何关系。信任不仅影响许多社会经济互动,但也代表其他文化特征,如诚实和自决的感觉。像大多数的实证文献文化经济学,我们使用世界价值观调查的数据。

我们解决两个关键问题:

• 什么是似是而非的理论途径人际信任可能会影响宏观经济失衡?
• 有证据表明,宏观经济失衡和人际信任联系吗?

跨时期的集体行动的问题

信任可以通过一个社会对不平衡的影响的能力克服跨时期的集体行动问题。众所周知,社会信任水平较低有困难在最佳解决集体行动问题。在传统情况下类似于囚徒困境,低信任度社会更有可能最终在低效率的纳什均衡,而不是更高效的合作均衡。“坏”宏观经济失衡,部分所带来的政策选择,表示通过大规模财政和经常账户赤字和高通货膨胀率,因此可以被视为一个低效的跨时期的资源配置。的确,这三个不平衡的措施,我们认为(公共赤字,经常账户赤字和通货膨胀)可能——如果过于持久——反映未来的失败将过度消费。
民间资本和失衡之间的联系的证据

从实证的角度看,的确是有一个积极的人际信任之间的相关性和宏观经济失衡的指标。这是明显的从数据如图1所示,其中包括欧元区国家在2000年代,但也证实了来自65个国家的数据超过三十年(1980年代、1990年代和2000年代)。

图1。人际信任与宏观经济失衡在欧元区国家

笔记:值平均为2000到2010。经常账户和财政平衡在国内生产总值(GDP)的百分比。不平衡指数计算的平均三个标准化后不平衡措施。数据来源:国际货币基金组织的世界经济展望,世界价值观调查。

当然这种关系可以反映反向因果关系或者是由未被注意的第三个因素。在我们的论文,我们因此估计质量控制等变量的关系机构,受教育程度,实际人均国内生产总值。然后我们采用辅助变量(新教徒的宗教信仰,分享,滞后信任)建立因果关系的方向,并找到强有力的证据表明,人际信任并推动宏观经济失衡。增加一个其实人际信任可以减少我们衡量宏观经济失衡的约四分之一的标准差在我们最保守的估计。此外,我们可以在intra-Eurozone属性变化的五分之一失衡在人际信任差异。

政策影响

如果宏观经济失衡取决于文化因素,不能(或不应该)被改变,我们应该辞职自己生活在无法解决的失衡,在全球层面,还特别是欧元区?不,有两个原因。

首先,世界价值观调查数据表明,欧元区内部文化差异确实存在,他们在全球范围内并不是特别大。

第二,比例随时间变化的宏观经济失衡,最重要的是,各国——可以用文化来解释变量如信任是不可忽视但也不占主导地位,在全球和欧元区的水平。这使得大量的其他因素的作用——尤其是经济政策。

欧盟层面的政策怎么样?我们还发现,人际信任之间的联系和宏观经济失衡在欧元区比在其他国家没有什么不同。这意味着宏观经济约束对欧元区国家没有(还)削弱了关系,但他们可以在未来。宏观经济失衡在欧元区,因此,不应被视为命运,但需要解决的是通过适当的政策和加强国家和欧盟经济治理的水平。最近关于鼓励发展,例如,经常账户调整欧元区国家的确似乎支持这一观点。

理想情况下,我们想要重复的估计几年后发现证据表明,欧盟的宏观经济协调的工具——尤其是宏观经济失衡过程(2012年欧洲委员会)——成功地削弱了越野人际信任之间的联系(或更一般的文化)和失衡在欧元区国家。

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引用

一部、S、C约旦和L Stracca(2013),“宏观经济失衡:一个信任的问题?”,欧洲央行1584年工作报告。

阿克尔洛夫,G(2007),“宏观经济学”失踪的动机,美国经济评论97:5-36。

欧洲委员会(2012),“记分牌的监控宏观经济失衡”,偶尔纸92。

格林斯潘,(2011),“欧洲的危机都是关于南北分裂”,金融时报》2011年10月,6。

新郎,L P Sapienza和L Zingales(2010),“民间资本缺失的一环”,美国国家经济研究局工作论文15845。