预期寿命、医疗费用和老年储蓄

生活长,面临高医疗费用的风险在很大程度上解释了老年人的储蓄决策。

一些退休老人进入大量的财富,让大部分的财富,即使他们的方法极其古老的年龄(1990年看到赫德,审查)。人开始退休和珍贵的小依赖社会保障和其他政府项目资助他们的消费。这些差异中可以看到一个平衡板的单身美国人从最古老的旧的资产和健康动态数据集(提前)。例如,年龄在72 - 81年的资产和五等分顶层的永久收入分配(非资产)在1995年154400美元的中值。七年后的2002年,为同一组平均资产为142500美元,下降不到10%。在光谱的另一端,71 - 81岁底部20%的永久收入分配举行在1995年只有2000美元,和在2002年没有净资产。这些倾向的结果更强化了动力et al .(2004),谁表明,非资产收入高的家庭往往保存以更高的利率。

为什么老年人保存并造成巨大差异的储蓄率是一个非常重要的政策问题,其答案是可能影响关键的政府项目的设计如公共退休金和养老医疗保险。提供有意义的回答这些问题,需要很好地理解老年人面临的风险。它还要求模型用来研究这些风险可以解释观察到的数据和占最重要的政府项目。

保存在年长的年龄之间的动机是希望确保自己对生活长和高医疗费用的风险。都有可能在美国尤其强烈,原因有两个。首先,美国政府养老金计划,社会保障、取代只有退休前收入的45%。第二,尽管几乎全民医疗保险为老年人提供医疗保险,许多医疗服务,如养老院护理,几乎是没有保险的。

在最近的研究(De Nardi et al ., 2006, 2009),我们量化的重要性这些风险评估和模拟储蓄行为的详细模型。早些时候我们的工作建立在分析生命周期储蓄的考利考夫(1988),哈伯德et al。(1994),甘帕伦博(1999)、et al .(2004)和朔尔茨et al。(2006)。我们的模型寿命的差异和医疗费用占社会经济团体,以及生活的风险特别长,尤其是高医疗费用。模型还明确占公共和私人养老金和公开提供社会保险。模型与数据的吻合程度,它匹配,除此之外,观察到储蓄行为的差异在不同的人的收入——这给了我们信心的预测。

我们发现生活长,面临高医疗费用的风险在很大程度上解释了老年人的储蓄决策。具体来说,这些风险可以解释为什么老年人,特别是老年人income-rich资产如此缓慢。在另一个极端,社会保障和政府提供的援助项目的存在可以解释老年人贫困的低储蓄。

预期寿命和寿命的不确定性

在可预见的和不可预知的方式寿命差别很大。使用死亡率估计的未来,我们发现富人,女性,比他们的贫穷和健康的人活得更长,男,和生病的同行。两个极端说明这一点;一个不健康的70岁男性20百分位的永久收入分配预计生活只有6年,也就是说,到76岁。相比之下,一个健康的70岁老妇人80的永久收入分配将生活17年,因此87岁。(见De Nardi et al ., 2009年,为一个更详细的描述。)这样的预期寿命的显著差异,其他一切都平等,导致储蓄行为的显著差异。

为了更好的理解可预测寿命的变化如何影响储蓄,我们使用我们的模型来模拟未来净值生日年份的群组成员年龄在72年76年1995年。图1中,这是取自De Nardi et al。(2009),显示净值概要文件生成的模型。图1中的实线显示平均净值为基准模型。与经验证据一致,平均净资产永久收入最低的五分位数是接近于零,因此甚至不出现在图上。所有其他家庭减少他们的净资产很慢,永久收入最高的群体开始在160000美元的平均净资产在74岁时,和保留超过100000美元到超过90岁。这也与经验证据是一致的。

图1所示。平均净资产(1998美元)在不同死亡率假设

注:-:基线。-·:每个人都在恶劣的健康。——:每个人男人和坏的健康。- + - + -:每个人都永久收入低,男性,在坏的健康。

图1中的其他行反映越来越悲观的假设人们期望活多久。dashed-dot线调整每个个体的生存概率的人总是在不健康的,没有机会回到健康。这降低了平均寿命70岁两到四年,根据性别和永久收入。虚线假设,除了总是生病,每个人都有男性的平均寿命,这一切平等,短于五到六年的女性。最后,交叉线增加的影响最低的永久收入水平。在这种最糟糕的情况下,每隔70年预计生活五年了。

每一增量降低预期寿命净值产生明显下降,与高永久收入家庭经历的最大(绝对值)下降。90岁以上的人永久收入最高的五分位数,被总是生病的降低值约15000美元的资产。被男性以及生病导致资产下降的另一个15000美元,和贫穷以及男性和生病的原因放弃另一个20000美元资产。简而言之,可预测的有关健康预期寿命的差异,性别,和永久收入是重要的理解在这些储蓄模式组,每个因素的影响是类似的数量级。

除了系统的差异,个体面临巨大不确定性的寿命。例如,一个70岁的健康女性的第80个百分位永久性收入分配,他预计生活17年,面临14%的机会活25年,享年95岁。甚至在20百分位面临着一种不健康的人8%的机会活到85岁,超过他的预期寿命6年的两倍。生活远过去一个人的预期寿命的风险很大,不完整的annuitisation之下,一个潜在的重要的原因很多老年人资产如此缓慢。

我们以前的工作也量化的影响寿命的不确定性。记得越过(底部)线在图1中显示了储蓄的老年人的预期寿命5年,但面对生活更长时间的风险。在我们的模型中没有遗赠动机。因此,如果相同的老年人生活五年,然后死去,他们会耗尽所有的财富在75岁。比较从76岁的零交叉线在图1显示,拥有不确定lifespansgenerates大增加储蓄。80岁的永久收入五分位数,寿命不确定性增加平均净资产100000美元。这种比较表明,在annuitisation的水平所提供的社会保障和私人养老金不够用的风险的预期寿命是一个重要的资产持有的老司机。

医疗费用

De Nardi et al。(2006),我们表明,自付医疗费用,包括医院、养老院,去看医生,以及药物和保险溢价——随着年龄增长迅速上升,尤其是对那些高收入。例如,我们发现一个健康女性的年均医疗费用80的永久收入分配从1000岁的70美元上升到26000美元,享年100岁。这个特性的数据证明解释老年人的资产积聚物的处理至关重要。医疗费用,随着年龄的增长提供老年人家庭有强烈的动机来拯救,医疗费用上升和永久收入鼓励富人特别节俭。

医疗费用的重要性在图2中,可以看到同样来自De Nardi et al。(2009),显示了模拟资产配置文件时出现有寿命的不确定性,但没有医疗费用。图2中的实线为基线资产档案寿命的情况。模型相比,该模型在图1中,没有医疗费用意味着资产积聚物的处理速度快得多。毫不奇怪,这种变化最明显的人永久收入五分位数顶部,否则将面临最显著增加医疗费用。

图2。平均净资产(1998美元)在不同死亡率假设没有医疗费用

笔记:-:基线。- + - + -:每个人都永久收入低,男性,在坏的健康。

总之,我们的研究表明老年人的储蓄行为的一个重要组成部分可以解释为健康相关因素;——可预测和不可预测的寿命或自付医疗费用的变化。

引用

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