贷款周期和实际结果:政治成本偏差

2008 - 09年的衰退导致了政府救助的银行在欧洲和其他地方,引起更大的国有银行在金融领域的存在。这引发了新一轮的争论经济国家银行贷款的成本与效益。一方面,大量文献,建立在La门et al .(2002)、面(2003)和Dinc(2005)认为,国有银行贷款的效率低下,受政治捕获和降低经济增长。另一方面,国有银行可以帮助解决信贷市场的失败由于信息不对称(斯蒂格利茨1993)和可能带来的好处更稳定的信贷商业周期,特别是在金融危机(Bertay et al . 2015年)。

在最近的一篇论文(Bircan和萨卡人2019),我们研究的存在和后果的政治影响力在土耳其国家银行贷款在过去的15年。这一时期的特点是一个政党在中央政府的直接权力三个国有银行经营全国和控制银行资产总额的三分之一左右。在我们的方法中,我们使用变异跨省份执政党在地方选举中面临的政治竞争以及银行贷款的新季度数据集确定具体时间在政治上引起的贷款。

我们记录两组的发现。第一,国有银行从事战略在地方选举相比,私人银行贷款。与早期的文献相比,我们发现在中国国有银行抑制总信贷地方选举前,然后增加。然而,这一结果是由横断面选区之间重新分配信贷定义为他们的政治校准和选举竞争的程度。

特别是,国有银行在土耳其,与民营银行相比,借更多的省份,现任市长隶属于执政党,面临强大的政治竞争对手在地方选举的准备阶段。相比之下,同样的国有银行减少放贷而不是在同样的竞争省份但现任市长反对党(参见图1)。

图1

源:Bircan和萨卡人(2019)。
笔记:这图中显示的结果从一个三重法回归估计银行类型和上季度银行信贷数据的省份。每一个策划系数来自一个单一的回归;酒吧在估计显示90%的置信区间。估计报告分别在政治上保持一致和不结盟省份在每个面板。红色虚线代表地方选举季。

影响(银行信贷相对增加的盟军地区以及减少反对派地区)只出现在地方选举的日期和峰值的选举季或前一个季度早些时候在选举后迅速消散。这支持战术再分配理论,预测,政府使用公共资源(在这种情况下,由国有银行贷款)作为一种战略工具为了连任(武断的话和Londregan 1996)。

符合当地政客的观点通常是根据当地的经济表现,我们发现信贷周期主要是由企业贷款,虽然没有出现在消费信贷。这是与选民的观点一致,他对经济增长的驱动程序不完整信息,属性波动经济表现主要是现任市长。因此,我们的研究结果表明,在战略上重新分配企业信贷在选举之前,政客们间接目标创造就业和投资的增加自己的市长候选人的选举的机会。

这些系统的差异在跨省份贷款行为暗示政府可能施加影响国有银行信贷的地理分布形状符合执政党的目标。这种再分配可能有真正的后果如果借款人无法开关贷款人,这意味着政治诱导的借贷可能会缓解信贷约束对齐省和加剧不结盟的省份。

我们第二组的发现提供证据表明当地经济活动受这种再分配的影响。我们利用管理收集的数据从每一个正式注册公司在土耳其和聚合工业和省级记录这些发现。特别是工业国家银行贷款比重高的位于政治竞争省份大幅削减就业经验,销售,和资产在地方选举中如果反对党的现任市长。我们发现相反的模式省份如果现任市长是执政党。

符合解释这种再分配的经济活动是由政治驱动的贷款周期,我们发现信贷扩展到企业部门遵循相同的模式。企业政治不结盟省份出现无法开关银行在地方选举和遭受的金融限制,特别是在他们获得长期信贷。相比之下,企业与执政党的省份更容易获得信贷在地方选举的准备阶段。

做政治诱导的借贷导致了对资源的错误配置吗?我们的结果表明,信贷增长在地方选举前遭受反对省份尤其是行业最初更高的效率,以他们的资产回报率。行业应对紧缩金融约束,减少就业和资产,在政治上引起贷款可能产生长期不良影响总生产力和这些地区的增长。

我们还发现证据表明,选民对经济活动的变化,尤其是在地方选举前夕制造业就业。这意味着,尽管潜在的贷款周期的扭曲效果,这样的政策可能最终与选民们产生共鸣。

这些发现具有重要意义对国有银行的角色。特别是,中央政府在土耳其等新兴民主国家有强烈的动机影响的经济活动通过银行贷款来支持政治盟友或阻碍对手。这样的扭曲效应可能会增加经济上的不平等和跨地区创建结构差异与不同政治倾向。在缺乏适当的制衡,成本在了政治权力的可能大于收益在信贷危机期间更大的稳定性。

引用

Bertay, C, Demirguc-Kunt和H惠钦格(2015),“银行所有权和信贷的商业周期:是由国有银行贷款少顺周期?”,银行与金融杂志》上:326 - 339。

Bircan C O萨卡人(2019),“贷款周期和实际结果:政治成本偏差225号”,欧洲复兴开发银行工作报告。

Dinc,我年代(2005),“政治家和银行:政治影响国有银行在新兴市场”,金融经济学杂志77 (2):453 - 479。

武断的话,和J Londregan(1996),“成功的决定因素的特殊利益再分配的政治”,《华尔街日报》的政治58 (4):1132 - 1155。

门,R F洛佩兹德赢创和应承担的施(2002),“政府拥有银行”,《金融57 (1):265 - 301。

面,一个(2003),“国外、国内私人和政府银行:来自新兴市场的新证据”,银行与金融杂志》上27 (7):1219 - 1410。

斯蒂格利茨,J E(1993),“国家在金融市场的作用”,世界银行经济评论7 (suppl_1): 19-52。