工党的股票,不平等和资本的相对价格

至少从Kaldor(1961),劳动收入份额的恒常性一直被视为潜在的宏观经济模型的一个重要基础。在Karabarbounis和内曼(2014),我们记录了全球劳动力薪酬总收入的份额下降(“总劳动份额”)自1975年以来,强调投资的价格下降这一趋势的作用。Piketty(2014)和Piketty和Zucman(2014)还讨论了这个因素分享运动和链接增加资本产出率。他们的理论关注劳动补偿净收入(净劳动份额),不包括折旧。基本原理是折旧不消耗,因此,净劳动份额可能更适合工人和资本家之间的不平等。

夏天(2014)和Rognlie(2014)强调,净劳动份额可能会增加即使总劳动份额减少。如果资本和劳动力充分可替换的生产总值,实际利率的下降将减少资本成本增加并导致一个足够大的实际资本产出率降低总劳动份额。萨默斯和Rognlie正确地注意,如果贬值的价值与资本产出率比例的增加,这将导致网络劳动份额增加相对于总劳动份额。对于现实的参数值,这可能导致净劳动份额上升,即使总劳动份额下降。

然而,数据不承担这种预测。在Karabarbounis和内曼(2014 b),我们测量的总趋势和净劳动力大量国家的股票。我们与国家会计数据集开始,让我们来比较这些趋势在企业部门以及总体经济。美国是一个例外,表现出一个有意义的小净劳动份额下降2.6相比,其总劳动份额的下降4.7%。更为普遍的是,然而,国家经历了高度相似的工党份额下降的措施。我们另外因素分析股票和新发布的潘世界的折旧表8.0的数据集。图1块趋势在x轴上的总劳动份额自1975年以来对净劳动份额的变化趋势在y轴上,描绘了一个类似的图片。两个劳动力共享措施大体上一起移动。

如果一个人相信,总劳动力份额下降导致利率降低,这应该不足为奇。Rognlie(2014)和萨默斯(2014)逻辑会在这种情况下应用和图1中的点应该集中在以上轴。相比之下,在Karabarbounis和内曼(2014),经验,我们认为,价格的降低资本总值获胜的关键因素是劳动力份额下降。Karabarbounis和内曼(2014 b),理论上我们展示,以应对价格的削减资本,劳动力和净股票总值总是一起行动。结果如下,因为实际利率与冲击,减少资本的价格不仅减少总资本回报率也同时降低折旧的价值。

图1。潘总出口和净劳动份额趋势世界表8.0

最后,在Karabarbounis和内曼(2014 b),我们要求当一个总值应该更喜欢使用或净劳动份额研究不平等的措施。我们模拟一个经济体的转变在应对大量的冲击和比较的行为总出口和净劳动和welfare-based不平等的措施。工人在我们的经济消耗他们的工资每个时期,而资本家的整个资本存量,使动态最优消费和储蓄决策。我们说明,在一个经济的过渡,总劳动力份额有时比净劳动更多关于不平等的信息分享,取决于底层的性质和时间的冲击。

引用

Kaldor N(1961),“资本积累和经济增长”,在F Lutz C和D海牙《经济学(季刊)》。资本的理论圣马丁出版社:177 - 222。

Karabarbounis L和B内曼(2014),“劳动份额的全球衰退”,经济学季刊129 (1):61 - 103。

Karabarbounis L和B Neiman (2014 B),“世界各地的股票资本折旧和劳动力:测量和影响”,工作报告,芝加哥大学。

Piketty T (2014),资本在二十一世纪,哈佛大学出版社。

Piketty T和G Zucman(2014),“资本:Wealth-Income比率在发达国家1700 - 2010”,经济学季刊129 (3):1255 - 1310。

Rognlie, M(2014),“注意Piketty和资本收益递减”,工作报告,麻省理工学院。

夏天,L(2014),“不平等的困惑:Piketty书评”,民主:日记的想法33:91 - 99。