搜索网站
高管薪酬自1980年代以来急剧增长。随着这总薪酬的上升,也有戏剧性的变化,高管薪酬的形式越来越依赖长期奖金和股票期权和萨克斯(·弗莱德曼2010年)。高管薪酬总额变化的大小和补偿的形式,不仅需要感兴趣的媒体也是政策制定者。上帝作证et al。(2015),我们研究是否以及在多大程度上高管薪酬对高管面临的边际税率的变化。特别是,在大量文献应税收入弹性(总结以及et al . 2012年)研究报道应税收入是否应对税收变化,我们关注高管是否选择推迟征税补偿通过选择获得补偿的股票期权和股票授予只有征税的时候认识。我们的实证结果显示显著影响高管薪酬的构成,与更高的税率产生延期活动的增加。
从广泛的角度来看,推迟收入能产生税收优惠的方式。首先,当税率变化随着时间的推移,递延收入的股票将有一个选项值因为收入可以意识到年税率下降的波动。同时,毕业收入税率提供一个额外的好处,让员工意识到收入较低的税率,如果收入波动下降。最后,延迟允许个人获得的税前价值回报他们的储蓄。
我们表明,税收优惠的延期取决于个人,企业,资本利得税率和工资收入的关键取决于企业可抵扣程度。分析后在大厅和雷卜曼(2000),我们计算的税收优势选择相比,现金补偿。对于所有薪酬由公司扣除税收收益是来自避免资本利得税。获得越来越多的资本利得税率和减少个人和公司税率。使用我们的税率,我们发现有一个适度的税收优惠的延期相对于3.67美元的现金100美元的赔偿。
然而,在1993年,100万美元的高管薪酬限制放置在可抵扣程度不是激发动机的支付。选择支付和奖金被排除在帽。这种变化显著增加递延收入的税收优惠,使静态增益延期51.86美元100美元的赔偿。此外,递延补偿延误时,公司可以声称扣除并可能使公司产生更大的扣除由于限制允许抵扣non-incentive-based支付的100万美元。即限制扣除可以在未来几年如果递延收入,撤消限制的影响。
与这种变化在高管薪酬的税收待遇,我们的研究评估的影响税收的形式补偿。以前的工作研究时期的100万美元规则并不存在。例如,大厅和Liebman(2000)的样本在1994年结束,只有第162节(m)颁布后一年。这个事实可以解释为什么之前的研究只发现税收政策对薪酬的影响有限。
我们使用数据从Execucomp研究递延收入的使用作为一种高管薪酬受到税收政策在1992年和2005年之间。我们定义递延收入的总和期权和限制性股票授予奖项。因为高管薪酬和股票期权的使用在我们的样例快速成长时期,我们学习递延收入占总薪酬的。
我们发现高税收的比例产生显著增加选项在高管薪酬和显著减少限制性股票授予的份额。这种差异产生的部分原因是限制性股票授予不视为激励支付税收的目的,因此100万美元的企业可演绎规则。此外,限制性股票授予允许执行立即决定征税或当股票背心,所以目前还不清楚如果税收实际上是递延。
我们发现强有力的证据表明,股票期权的使用是对100万美元的限制高管薪酬,1993年颁布(Section 162 (m)的国内税收代码)。因为期权被归类为激励,因此免于规则,理论预测,有一个税收优势将支付超过100万美元的股票期权。符合这一理论,我们发现收入高于一百万美元的份额是一个强有力的预测使用的选项。
我们的工作与之前的文件,没有发现一个强大的税收和高管薪酬的形式之间的关系。大厅和Liebman(2000)的研究从1980年- 1994年期间,认为税收只有选项的使用影响不大,而公司治理的变化,如机构投资者的作用和管理激励机制发挥更大的作用。同样,·弗莱德曼和莫雷(2014)研究税收政策如何影响高管薪酬的水平在1946年至2005年之间,并将重点放在了从1946 - 1972年。特别是,他们看劳动所得税变化如何影响使用工资和奖金,股票期权,退休后和奖金。使用事前和事后在税收变化的比较,他们发现小税对薪酬水平的影响。
最后,我们评估我们的发现的重要性通过计算的影响增加的使用选项改变为增加政府收入的个人税率从35 - 40%。一个简单的方法来计算影响政府收入是使用静态公式在大厅和雷卜曼(2000)。再次,结果取决于企业可抵扣程度相差悬殊。我们的估计表明,税收收入变化的变化会比静态低1.6%分数建议,假设所有收入扣除。然而,当现金薪酬不扣除,使用选择的变化,由于增税将意味着政府将失去23.9%的预期收入的增加。我们发现税收有重要意义使用股票期权作为一种补偿,在100万美元的限制企业高管薪酬扣除比例的方法,这种变化可以对政府收入经济的重大影响。
赛,E, J Slemrod,和S H Giertz(2012),“应纳税所得额的弹性对边际税率:评论”,《经济文献50 (1):3-50。
大厅,B J, B和J Liebman(2000),“高管薪酬的税收”,J波特(ed)。税收政策和经济14日,剑桥,麻省,麻省理工学院出版社。
C·弗莱德曼,和R莫雷(2011),“税收政策影响高管薪酬吗?证据从战后的税收改革”,《公共经济学》杂志95:1425 - 37。
R·弗莱德曼,C和萨克斯(2010),“高管薪酬:一个新的视图从长期的角度来看,1936 - 2005》,金融研究23日:2099 - 2138。
1155年读
