对美国种族经济差异的研究表明，种族经济差异很大且持续存在，并且与货币政策相互作用(Bartscher等人2020年，Margo 2016年，Derenoncourt等人2022年)。对欧洲国家的研究广泛分析了不平等和家庭异质性的各个维度，包括与年龄、教育(技能)和性别有关的问题。在我们最近的论文(Dossche et al. 2022)中，我们提供了全面的证据，证明在当前居住国(“非移民”)出生的家庭与在其他地方出生的家庭(“移民”)之间存在的经济差异，这是欧元区的代表性。这方面的异质性很重要，因为移民差距很大，甚至超过了性别差距。此外，移民和非移民之间的差异对货币传导很重要，因为移民对总体经济冲击和货币政策更敏感。
第一代移民约占欧元区人口的15%，过去15年来，进入欧元区的移民数量显著增加。为了区分原籍国，我们将重点放在非移民(在当前居住国出生的家庭)、欧盟出生的移民(户主出生在与其居住国不同的欧盟国家的家庭)和非欧盟出生的移民(户主出生在欧盟以外的国家的家庭)之间的经济差异上。我们报告了两组结果:一组是结构性的，反映了持续多年的差异;另一组是周期性的，这些差异可能会影响家庭在商业周期内对冲击和政策的反应。
结构的证据
利用两项具有代表性的欧元区调查——家庭金融和消费调查和欧盟收入和生活条件统计数据——的数据，我们首先记录了小时工资和净财富的无条件差异。这些变量是家庭消费和福利的关键决定因素。
图1按年龄和出生国家划分的时薪中位数和净财富
来源:《家庭金融与消费调查2010》、《2014》、《2017》;2009-2018年欧盟收入和生活状况统计，意大利:2009-2017。
笔记:按18-64岁受雇人士计算时薪。由于数据限制，每小时工资的图表显示了法国、意大利和西班牙的数据;净财富图表显示的是德国、法国和意大利的数据。
我们发现，在所有年龄组中，非移民的工资都远远高于移民(图1a)。出生在其他欧盟国家的工人比非移民少赚20%左右，而出生在欧盟以外的工人少赚25%左右。这种差距在生命周期中一直存在。
净财富的差异远远大于工资的差异(图1b)。在非欧盟出生的家庭中，这一差距尤其大，55岁的非移民家庭拥有的净财富中值约为4万欧元，而非移民家庭的净财富中值为18万欧元。与工资类似，这种差异会在整个生命周期中持续存在，在退休之前几乎没有趋同。
我们调查了这些差距在多大程度上可以用人口统计学的差异来解释。我们估计了Oaxaca-Blinder分解，这是一种用于从剩余差异中分离可观察差异(由于人口统计)的作用的标准工具，这些差异可归因于不可观察的特征，如偏好、文化、歧视和未包含在回归量中的忽略变量。我们的人口统计包括婚姻状况、性别、家庭中是否有孩子、教育程度、年龄、职业和就业部门。我们发现只有一小部分的差距——大约30%——可以用这些变量来解释。
对于年轻时移民和在当前居住国居住较长时间的人来说，差距要小得多(图2a和2b)。然而，这一差距并没有完全消除:对于18岁前进入英国的欧盟和非欧盟移民来说，这一差距大约要低60%。这一发现表明，在当前居住国居住的时间长度会逐渐缩小这种差距。此外，年轻移民的解释部分占总差距的比例更高。
图2瓦哈卡-布林德分解取决于到达这个国家的年龄
来源:《家庭金融与消费调查2010》、《2014》、《2017》;2009-2018年欧盟收入和生活状况统计，意大利:2009-2017。
请注意:这些图表比较了18岁之前和18岁之后移居居住国的人的估计。图表将非移民家庭和移民家庭之间的平均差距分解为可观察变量解释的部分和不可观察变量解释的部分。可观察的变量有:年龄、性别、婚姻状况、教育程度、家庭中是否有孩子、职业、就业部门、就业虚拟、自主就业虚拟和时间固定效应。净财富使用反双曲变换进行转换(以解释零和负值的存在)。最上面和最下面的5%的值被winsorized了。
周期性的证据
移民和非移民之间的差异也会影响宏观经济对商业周期频率冲击的反应。关于异构代理新凯恩斯模型的文献(始于Kaplan等人，2018年)确定了两个重要对象:受约束家庭的份额和个体家庭收入对总就业变化的敏感性，即“工人贝塔”。
受限家庭(流动性资产持有量较低的家庭)的比例会影响货币传导:由于他们的支出对收入和财富冲击更敏感，他们比持有充足流动资产的家庭有更高的边际消费倾向。按照卡普兰(Kaplan)等人(2014)的定义，我们将受限家庭大致定义为拥有不超过两周月可支配收入的流动资产的家庭。在非移民家庭中，15%的家庭受到限制;就移民而言，欧盟出生和非欧盟出生的受限制家庭的比例分别为18%和29%(图3)。因此，欧盟出生的移民，尤其是非欧盟出生的移民，往往持有的流动资产数量要低得多。在55岁时，非欧盟出生移民的流动资产中位数约为1500欧元，而欧盟出生移民的流动资产中位数约为8000欧元，非移民的流动资产中位数约为1.1万欧元。因此，移民，尤其是非欧盟移民，可能会更大幅度地减少支出，以应对收入和财富的负面冲击。
图3按出生国家划分的拮据(仅能糊口)家庭比例(百分比)
来源:《家庭金融与消费调查2017》。
笔记:该图显示了非移民家庭，出生在其他欧盟国家的家庭和出生在欧盟以外国家的家庭两类仅能糊口的家庭的比例。仅能糊口的贫困家庭没有非流动性资产(最重要的是住房);富有的人只能勉强糊口。这些估计是基于法国、德国、意大利和西班牙的总和。资料来源:2005-2019年劳动力调查季度数据。
图4按出生国家划分的个人就业对总就业的敏感性(百分比)
笔记:该图显示了非移民家庭、出生在其他欧盟国家的家庭和出生在欧盟以外国家的家庭的个人就业对总就业的敏感性。这些估计值平均为1，是基于法国、德国、意大利和西班牙的总和。这些线表示95%置信区间。
单个移民家庭的就业对总就业变化的敏感性也显著高于非移民家庭的敏感性(图4)。敏感性高于1表明该家庭的就业对总冲击的反应特别强烈。欧盟出生和非欧盟出生的移民的敏感度分别为1.15和1.65，而非移民的敏感度仅为0.9。因此，移民对商业周期也特别敏感:他们在总就业率较低的经济衰退中损失惨重，而在经济复苏中获益巨大。
总结
我们记录了欧元区非移民和移民之间收入和财富的巨大差异。这些差异中只有一小部分可以用人口统计学的差异来解释，而大多数是由于不可观察的因素。我们发现，在国外出生的人更有可能受到限制(即积累的流动资产少得多)，而且他们的就业对商业周期特别敏感。这些事实表明，移民的消费可能更加不稳定。
我们的发现对研究人员和政策制定者都有意义。从建模的角度来看，我们的估计可用于校准和测试具有家庭异质性的模型，包括异质代理新凯恩斯(HANK)模型。对家庭异质性这方面的额外建模分析将是有用的，因为它将使我们能够调查各种政策如何影响非移民和移民家庭的福利，以及这种异质性如何影响总体动态。此外，我们的研究结果为政策制定者提供了信息，他们需要记住替代政策对不同家庭群体的分配影响，以及他们的行动对不平等的影响。
虽然我们的分析记录了非移民和移民之间的巨大社会经济差异，但需要更好的数据来揭示潜在的驱动因素，这是评估结构性政策在减少非移民和移民之间差距方面的作用的关键。
作者注:本专栏仅代表作者个人观点，并不代表欧洲央行和欧元体系的观点。
参考文献
barscher, A, M Kuhn, M Schularick和P Wachtel(2021)，”货币政策和种族不平等， VoxEU.org, 2月10日。
Derenoncourt, E, C H Kim, M Kuhn和M Schularick(2022)，”两个国家的财富:1860-2020年美国种族财富差距， VoxEU.org, 7月4日。
Dossche, M, A Kolndrekaj, M Propst, J Ramos Perez和J Slacalek(2022)，”移民与欧元区的收入和财富分配:首先是对货币政策的事实和影响，工作论文2719，欧洲中央银行。
Kaplan, G, B Moll和G L Violante(2018)，“根据HANK的货币政策”，美国经济评论108(3): 697 - 743。
卡普兰，G, G L Violante和J Weidner(2014)，“富人仅能糊口”，布鲁金斯经济活动论文45(1): 77 - 153。
Margo, R(2016)，”美国种族不平等的持续存在， VoxEU.org, 6月8日。
