企业如何在Covid-19中生存:企业的韧性和政府支持的作用

随着2020年3月英国经济陷入停滞，英国企业突然发现自己无法正常营业，零售场所、办公室、工厂和建筑工地都关闭了。在接下来的几个月里，新的感染和限制浪潮继续扰乱许多活动(Bloom et al. 2020)。这让人们担心“多米诺骨牌效应”会波及整个商业领域，导致大规模失业和破产。

企业部门基于主体(CAB)模型(Hillman et al. 2021)是一种新的、大规模的、校准的、基于主体的模型，旨在研究Covid-19的经济影响。基于代理的模型是一种模拟，其中通过模拟跨网络交互的单个代理来构建聚合结果。这种方法可以产生紧急的总体行为和非线性，这可能与Covid-19规模的异常冲击高度相关(OECD 2017)。

该模型考虑了现实世界商业部门的许多特征，这些特征偏离了标准假设:生产结构的异质性和企业间财务实力的倾斜分布;客户-供应商网络，其中许多公司严重依赖少数客户或供应商;公司在适应新订单时的经验法则;以及破产限制。这些特征放大了冲击效应，产生了大量的持久性和超调，以及显示了一些非线性。CAB模型通过结合ORBIS公司层面的数据、经合组织的投入产出表以及使用新算法的公司之间网络连接的现有证据来校准。

在没有任何政策应对措施的情况下，2019冠状病毒病冲击将导致产出峰值下降21%，降幅大于观察到的降幅(Barnes et al. 2021)。超过15%的公司将在头两年倒闭，比正常时期多50%，与全球危机中经历的相对增长相似。即使限制措施有所放松，企业倒闭和失业也会导致产出大幅下降。受Covid-19影响严重的行业的中小企业和企业的情况会更糟:在住宿和食品行业，近四分之一的企业会倒闭。

虽然这一结果将是戏剧性的，但经济可能比许多人预期的更有弹性。许多公司的现金储备至少相当于三个月的销售额，这足以让他们度过最严厉的限制时期。企业削减劳动力和成本的能力提高了他们的生存能力，尽管这给他们的工人和供应商带来了成本。产出的很大一部分是由较大的公司承担的，这些公司往往财务状况更强，拥有更多样化、更强大的客户和供应商网络。更大的冲击或弹性较弱的企业部门可能引发更严重的后果(Sharma et al. 2021)。事实上，CAB模型的分析与一系列其他方法大体一致(Demmou et al. 2021)。

虽然一些公司可能会因为关键客户或供应商的失败而倒闭，但“多米诺骨牌效应”很少出现，因为所需的条件——一组密切相关的公司在财务上都容易受到失败的影响——很少出现。相反，个别企业失败的原因是多因素的，通常反映了冲击的积累和不利的现金流动态，并且可能严重依赖于微小的差异。

实际上，大规模的政策反应在支持产出和避免企业倒闭方面非常有效。该模型用于模拟英国冠状病毒工作保留计划(CJRS)“休假”计划和信用担保的影响。

预计企业失败率将低于正常时期，这与迄今为止英国破产服务局观察到的破产统计数据以及Djankov和Zhang(2021)所指出的一致。这一违反直觉的结果反映了这样一个事实，即政策支持不仅拯救了绝大多数原本会因新冠肺炎而倒闭的盈利企业，还拯救了一半以上在正常情况下会倒闭的较弱企业。

图1在大规模政策支持下，新冠疫情造成的产出损失的深度和持久性得到了缓解

源:作者基于CAB模型的计算结果。

展望未来，一个风险是“僵尸企业”可能在未来几年拖累总生产率(cross et al. 2021)。首先，由于政策支持，一些本来会倒闭的生产率较低的公司可能会存活更长时间，尽管它们的倒闭可能只是被推迟了。其次，对特定活动(如商务旅行)需求的永久性变化可能意味着，以前盈利的公司不再拥有可行的商业模式。许多公司在2019冠状病毒病之前财务状况良好，并得到了政府支持的帮助，因此存在这样一种风险，即这些公司虽然仍在营业，但对复苏的活力没有贡献。

表1政策支持保护了受Covid-19重创的公司，也支持了已经脆弱的公司(占公司的百分比)

政策还能更有针对性吗?例如，如果只帮助以前盈利的公司或受严重影响行业的公司，那么本来就脆弱的公司就会减少，但代价是工人收入的降低和经济复苏的放缓。鉴于确定目标面临诸多挑战，在2019冠状病毒病危机期间使用广泛支持似乎是合理的。

参考文献

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