大碳套利

2022年5月2日,星期一《卫报》发表了一篇文章在热浪在巴基斯坦和印度东北部题为“我们生活在地狱”,用这种极端温度达到在早春的描述:

“最热的气温记录是东南部和西南部的艾哈迈达巴德最高地表温度在65 c的,欧洲航天局在其网站上说。高温已经把印度和巴基斯坦电力需求前所未有的压力,人们不得不忍受数小时的削减在严重的热量。周五高峰需求在印度触及的历史高位207111兆瓦,根据官方数据。”(俾路支和Ellis-Petersen 2022)。

这种悲剧性讽刺印度和巴基斯坦立即回应热浪通过扩大从燃煤电厂电力生产,这只会加剧未来热浪的强度。

我们怎样才能停止这种地狱的循环能源需求导致更多的碳排放和热的星球?国际谈判代表努力试图达成协议阶段煤,尽管承诺的一个历史性的突破在联合国气候变化会议在格拉斯哥(COP26),到目前为止所有试图让世界淘汰煤炭已经失败。

缺乏公众支持全球碳定价意味着摆脱煤炭排放的最佳政策通过价格信号尚未实现(Klenert赫本2018年,Paoli van der Ploeg 2021 Douenne和法布尔2022)。最近,为了应对战争,俄罗斯开始对乌克兰,甚至放弃了对煤炭的国家修改他们的立场。最常见的担心与淘汰煤炭,它将是昂贵的,用可再生能源代替煤太贵了。

在最近的一篇论文(Adrian et al . 2022年),我们进行系统的定量分析的这种说法。我们计算的成本用可再生能源代替煤炭,和社会受益于淘汰煤炭、获得净收益的估计这个能量转换。我们包括用可再生能源代替煤炭成本的资本支出成本建立一个可再生能源产能相当于从燃烧煤炭,以及对未来失去补偿煤炭企业的成本收益时关闭。得益于逐步淘汰煤炭相关较低预期未来损害从气候变化。我们计算这些收益的现值估计的大小避免排放逐步淘汰煤炭和运用这些排放的碳价格。这样,我们获得经济收益的估计淘汰煤炭。当我们的现值减去这些社会福利的现值的成本用可再生能源代替煤炭,我们得到我们的基线估计净从淘汰煤炭总获得世界77.89万亿美元。这是目前全球1.2%的GDP在2100年之前每年。远离发现用可再生能源代替煤太昂贵,我们发现一个巨大的经济受益于淘汰煤炭,我们称之为“伟大的碳套利”。这个巨大的社会净收益可以被视为获得从一个廉价的保险政策:通过支付保险费,收益覆盖潜在的非常大的损失。

论证的缺陷逐步淘汰煤炭成本太高,它忽略了受益于较低的碳排放。这些好处是真实的经济收益的低预期物理损害从气候变化,抛开所有的经济活动和随之而来的好处在可再生能源的投资将带来的创新。经济效率规定碳价格应该等于社会成本的碳(SCC)。我们建立在大量文献综合评估模型(IAM)鳞状细胞癌提供了定量的估计来确定适用于避免排放的碳价格。如果所有碳排放定价在一个有效的全球排放交易体系(ETS),平衡碳价格在这个市场就等于鳞状细胞癌。将有可能产生一个总体总值逐步淘汰煤炭收入等于SCC *避免排放总量。通过做空煤和长在替代可再生能源,它将可能产生套利获得类似于净社会获得我们估计从淘汰煤炭。

我们计算避免碳排放从2024年开始逐步淘汰煤炭的减碳排放在一个常态情况下将生成的低碳排放,如果相反,煤被淘汰的零2050场景的绿化网络金融系统(神经生长因子)。我们的基线估计的社会效益逐步淘汰煤炭的SCC等于75美元每吨二氧化碳,符合鳞状细胞癌的低端估计在弗农et al .(2021)和碳的当前价格低于欧盟ETS的津贴。

我们的分析是一个简单但强大的观察:淘汰煤炭不仅是必要的当务之急,也是一个限制全球变暖到1.5°C;这也是一个相当大的经济和社会收益的来源。截至煤炭的净经济利益如此之大,从我们的分析一般的政策含义是,应该加倍努力以达成一项全球协议尽快淘汰煤炭。即使面对“高交易成本”和“定义糟糕的产权”,科斯定理的运用语言(1960年科斯),令人惊讶的是,这种比例的斯交易尚未开发。

一项全球协议逐步淘汰煤炭在COP26没有达到。公约的197个缔约方只能同意加速独立努力煤电有增无减的逐渐缩减。但我们需要的是一个更雄心勃勃的协议阶段煤:连接投资在可再生资源来替代煤以及融资这些投资和补偿煤炭公司失去的利润。从斯的角度来看,这是合理的经济补偿损失从淘汰煤炭占资本支出需要替换能源来自煤炭,和设置这些成本对社会的好处避免排放。

广泛的从我们的分析是,如果补偿政策含义是建在一个协议阶段煤,和承诺向发展中国家转移绿色投资是由条件逐步淘汰煤炭、社会收益这样的协议仍然是巨大的,该协议将会更容易成功。

获得进一步洞察转移的规模,可能需要支付与可再生能源替代煤炭,我们一个地区性的基础上进一步分解,这些成本将发生。我们发现总有条件的现值气候融资需要结束全球煤炭大约是29万亿美元,与可再生能源投资需求估计在其他的研究中。这是一年一度的全球气候融资之间需要一万亿零二兆(万亿)美元,一笔前期投资这十年,我们估计高达3万亿美元。发达国家的投资成本来弥补这些全球年度气候融资需求将在发达国家的GDP的0.5%到3.5%。

这显然是一个重大的挑战。但我们的分析表明,社会从这些投资中获益远远超过成本。一些著名的评论家认为,世界上没有一个政府有足够的钱让这些可观的投资,他们呼吁私营部门引导向可再生能源投资所需的资金。大多数的这些投资资金确实可以来自私营部门,但大量的公共资金来增强这些投资仍将需要(看到Arezki et al . 2016年,博尔顿et al . 2020年)。我们提供大概的估计所需的公共资金的大小如果每美元的公共资金,9美元的私人融资可以通过混合融资安排,并得出结论,整个公共财政紧张不是无节制的尤其是在大社会效益的逐步淘汰煤炭。

引用

艾德里安,T, P波顿和Kleinnijenhuis(2022),“伟大的碳套利”,国际货币基金组织的工作论文。

Arezki R P博尔顿,彼得斯,F Samama和J斯蒂格利茨(2016),“全球储蓄过剩融资基础设施:投资平台”的出现,国际货币基金组织工作报告WP / 16/2018。

卡特,S M和H Ellis-Petersen(2022),”“我们生活在地狱”:巴基斯坦和印度遭受极端热浪春天”,《卫报》5月2日。

博尔顿,P, X苍蝇座和F Samama(2020),“全球公共还是私人投资伙伴关系:融资创新与积极的社会影响”,应用企业融资》杂志上32 (2):31-41。

Douenne T和法布尔(2022),“法国公众对碳征税:支持教训”,VoxEU.org, 01。

Klenert D和C·赫本(2018),“使碳定价为公民工作”,VoxEU.org, 7月31日。

Paoli, M C和R van der Ploeg (2021),“回收收入改善碳定价在英国的政治可行性”,VoxEU.org, 10月4日。

尾注

1一个计算工具和额外的分析可以发现https://greatcarbonarbitrage.com。