在数十年逐步走向自由贸易之后，美国总统唐纳德·特朗普最近对来自中国和其他国家的进口产品征收高额关税，动摇了全球贸易体系的基础目前尚不清楚美中贸易冲突将如何结束，但人们普遍担心，世界最大的两个经济体之间正在进行的贸易战可能会破坏全球危机的复苏(Berthou et al. 2019)。
为了衡量中美贸易战对宏观经济的影响，我们使用了荷兰央行(DNB)的欧洲央行多区域一般均衡EAGLE(欧元区和全球经济)模型的变体。这个模型包含了世界经济，明确地为每个地区的双边贸易流动及其相对价格建模。在该模型中征收贸易关税会损害全球产出，同时导致贸易转向欧元区。随着双边出口下降，美国和中国的产出也在收缩。相反，欧元区可能会受益于有效汇率升值，从而刺激私人消费。
有关税的EAGLE模式
EAGLE是一种开放经济DSGE模型，它考虑了国际宏观经济的相互依赖性——在欧元区内，也在全球范围内(Gomes et al. 2012)。它包含四个地区:母国(在这里是荷兰)、欧元区其他地区、美国和世界其他地区(RoW)。我们认为RoW代表中国(以及美国当前贸易政策的其他非欧盟目标)。
我们将模型扩展到考虑进口关税。在该模型中，对进口产品征收关税意味着对出口商的边际成本征收一种扭曲性的税。具体来说，美国对从中国进口的中间产品征收关税，实际上是对中国出口到美国的产品征税。然后，美国财政当局收集这些收入，一次性返还给美国家庭。当中国对从美国进口的中间产品征收关税时，也存在类似的机制。
考虑到垄断竞争企业所面临的向下倾斜的需求曲线和向上倾斜的供给曲线，税收负担由(国内)消费者和(外国)生产者共同承担。产品品种之间的替代弹性越高，市场支配力就越小——出口商就会承担大部分的税收负担，反之亦然。模型结果显示lerner对称性——进口关税等价于出口关税也就是说，提高关税会导致进口减少，但同样也会导致出口减少。对贸易平衡的反应取决于跨期变量的变化(例如实际利率和实际汇率的逐渐变化，可能会逐步取消关税)。
中美贸易战的宏观影响
考虑一场针锋相对的美中贸易冲突，美国对所有中国进口商品征收10%的永久性关税。一个季度后，中国对所有美国出口到中国的商品征收类似的关税。图1显示了全局影响。美国的贸易行动对世界产出产生了显著的负面影响，一旦中国采取报复行动，全球产出最终将进一步下降。在图中，一个周期对应一个四分之一。
五年后，全球总产出比基线(“稳定状态”)低0.5%以上。当中国采取报复措施时，如果只有美国征收关税，世界产出最初的降幅会小一些。中国的报复在很大程度上抵消了美元的实际升值，随着中国将出口从美国转向欧元区，欧洲的需求增长也强劲得多。然而，随着相对价格的调整，对美国和中国投资的负面影响最终会导致全球产出下降
图1美中进口关税对世界产出的影响
在图2、图3和图4中，我们展示了各个区域关键宏观变量的响应。考虑一下美国首次仅对中国出口商征收关税(蓝色实线)。一个显著的结果是，一旦美国对从中国进口的商品征收关税，美国自身的GDP就会下降。由于关税也导致美国出口减少，投资减少，就业下降。尽管关税意味着对国内生产者的补贴，但也意味着对进口商品的所有使用者征税，这种影响会加剧对短期产出的影响。两种变量的消费都在下降，投资也在放缓，从而放大了产出的下降。这就是Lerner对称定理的作用——进口关税等同于出口关税。一个显著的结果是，美国的关税最初会导致美国贸易平衡恶化，因为产出的下降远远抵消了投资和消费的下降。
图2对美国的影响(横轴为四分之一)
请注意:蓝色实线表示美国对中国出口商征收关税时的反应，黑色虚线表示中国的报复。较高的实际有效汇率(REER)意味着贬值。
中国的报复(黑色虚线)对美国造成了重大伤害。美国产出收缩得更厉害，其他宏观指标也是如此。中国的GDP和投资也出现了明显放缓。
图3对中国的影响(横轴为四分之一)
请注意:蓝色实线描述了只有美国对中国出口商征收关税时的反应。黑色虚线增加了中国的报复。较高的实际有效汇率(REER)意味着贬值。
尽管如此，欧元区还是有一些短期的好处。它受益于贸易战的贸易流动效应。中国的出口现在以更低的价格转移到欧元区。同样，中国商品在美国(关税后)的价格上涨，这提高了欧元区相对于-à-vis中国在美国出口商的出口竞争力。不同地区的就业表现出惊人的差异(下图4)——中国和美国严重损害了彼此，但随着出口在美国更具竞争力和中国进口变得更便宜，欧洲的就业增加了。
图4区域就业反应(横轴为季度)
图5给出了对欧洲影响的更多细节。美国的关税导致欧洲对美国的出口增加，因为欧洲对中国出口商的竞争力提高了。随着中国生产商将产品转移到欧元区，从中国的进口也增加了。
图5对欧元区的影响(横轴为季度)
请注意:蓝色实线表示只有美国对中国出口商征收关税时的反应。黑色虚线增加了中国的报复。实际有效汇率(REER)和实际汇率(RER)的增加对应的是贬值。
结论
这份分析报告虽然风格鲜明，但得出了一些鲜明的结论。我们不知道关税战是否“容易打赢”，但它确实对美国本身造成了实际伤害。即使是10%的针锋相对的关税战争，也会导致产出连续几年下降几乎整整一个百分点，消费和投资也会下降。中国也经历了类似的影响。根据经济学理论，进口关税就像出口税一样——随着美元升值削弱了美国的竞争力，美国的出口大幅下降。
当两只狗(美国和中国)在争夺一根骨头时，第三只狗(欧元区)却叼着骨头跑掉了。也就是说，在短期内，欧元区可能会从美中贸易冲突中受益。分析表明，只要欧元区不卷入这场冲突，它就能从从美国进口的更便宜的中国进口商品中获利，并在美国提高竞争力，以应对针对中国的关税和不断升值的美元。这种不同的影响也体现在就业反应上——美国和中国下降，但欧元区上升。但总体而言，美国贸易行动对全球产出的影响是负面的，当中国采取报复行动时，影响就更大了。
作者注:本文仅代表作者个人观点，并不代表欧元体系或荷兰央行。
参考文献
Berthou, A, C Jardet, D Siena, U Szczerbowicz(2019)，”全球贸易战对宏观经济的影响， VoxEU.org, 2月8日。
博尔特，W, K Mavromatis和S van Wijnbergen(2019)，”贸易战的全球宏观经济学:美中贸易冲突的EAGLE模型， CEPR讨论文件编号13495.
Erceg, C, A Prestipino, and A Raffo(2018)，“贸易政策的宏观经济效应”，国际金融讨论论文no. 1。1242.
Gomes, S, P Jacquinot和M Pisani(2012)，“鹰:欧元区宏观经济相互依存的政策分析模型”，经济模型29日(5):1686 - 1714。
国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织(2017年)，《使贸易成为共同增长的引擎》，政策文件。
林德，J, A Pescatori(2017)，”贸易关税的宏观经济效应:重新审视勒纳对称结果， CEPR讨论文件编号12534.
Ossa, R(2014)，“贸易战争与数据贸易谈判”，美国经济评论104(12): 4104 - 46所示。
尾注
在一份与国际货币基金组织和世界银行的联合报告中，WTO(2017)认为，贸易自由化带来了更高的生产率、更大的竞争、更低的价格和更好的生活水平。
[2] Erceg等人(2018)和Linde和Pescatori(2017) -使用两国DSGE模型-也发现了征收关税后Lerner对称性的证据。
[3] Ossa(2014)不同意这一观点，他认为在一场全面的关税战争和报复中，全球和单个国家将遭受重大损失。
