通过贸易信贷获得竞争力

全球化增加了企业的竞争压力,迫使他们改变他们做生意的方式。公司已经降低了价格,升级质量(Amiti和口2013),或调整产品组合(Bernard et al . 2010年,2011年,埃克尔和尼瑞2010年,迈耶et al . 2014年)。在我们最近的一篇论文指出另一个调整幅度——提供贸易信贷(Demir和Javorcik 2018)。

在国际贸易背景下,提供贸易信贷被称为开账户(OA)的条件。根据OA,货物装运和交付前付款,通常在30、60、90天后交货。这个选项是有利于进口国而言,现金流和安全,但它是更少的对出口商有利,谁来承担融资成本和不付款的风险。

美国商务部国际贸易管理局的建议出口商提供贸易信贷”可以帮助赢得客户在竞争激烈的市场”,“出口商不愿放贷可能面临的损失的可能性,出售给竞争对手”(贸易融资指南,2012年11月)。

忽略了贸易信贷渠道意味着低估了竞争的影响

在我们的研究中,我们使用一个简单的模型的精神Schmidt-Eisenlohr(2013)和窦和福利(2015)来说明竞争加剧的影响在出口融资条款和价格的选择。模型预测的出口份额在贸易信贷增加,平均价格随出口企业所面临的市场竞争水平。此外,价格调整是由贸易信贷提供减毒。这是因为贸易信贷下的最优价格较高,因此从其他融资条件提供贸易信贷产生阻尼效应对价格反应。这些预测表明,忽略了贸易信贷渠道将导致低估竞争冲击对出口商的影响。

利用一个外生冲击竞争

在实证分析中,我们利用一个处于实验,亦可安排(MFA)配额的取消,统治全球纺织品和服装贸易,直到2004年底。

1993 - 2003年期间,土耳其和中国的主要出口国对欧盟的纺织品和服装。自土耳其与欧盟形成关税联盟,1996年土耳其出口没有受到任何配额限制在欧洲市场。因此,去除MFA配额限制对中国2005年1月1日构成巨大冲击竞争土耳其的纺织和服装出口国。

重要的是为了我们的目的,使用的配额配额填补rates-proportion给定year-varied年底从低于10%到2004年的100%,这意味着MFA配额是绑定只对一些人来说,而不是其他产品。高配额填充率反映了一个更大的约束对中国出口商,因此更大的竞争压力增加配额取消后,冲击了微分影响整个产品。

我们采用详细的数据在土耳其出口到欧盟的MFA产品分类的出口公司,产品,目的地国家,年和2002 - 2007年期间的融资条件。在法规范,我们比较改变出口产品的预处理和post-MFA时期绑定MFA配额那些不绑定配额。

两组的差异影响冲击的产品图1中清晰可见。顶部面板情节的出口份额的变化在贸易信贷post-shock(2005年相对于2004年)和pre-shock(2004年相对于2003年)时期反对2004年的配额填充率。底部面板重复出口价格的运动。图显示,提供贸易信贷和单元的变化值控制产品(即那些配额填充率下面50%)持平和post-shock时期接近于零。相比之下,受影响的产品(即那些配额填充率以上50%)看到的增加提供贸易信贷和价格急剧下滑post-shock时期。

图1提供贸易信贷和价格变化前后的MFA结束

笔记:DShOA表示年度贸易信贷的出口份额的变化(OA)。DlnUV表示的年度变化的对数单位值。在左(右)面板,一个标志代表平均DShOA (DlnUV)公司,产品和目的地国家对于一个给定的quota-fill率和年。行表示拟合值(无条件)线性预测。垂直线代表2004年的配额的填充率0.5。

这些模式与理论预测相一致,土耳其出口商受到竞争压力的增加会通过扩展更多的贸易信贷和降低价格。

MFA的回归分析表明,土耳其的出口产品受到的冲击更大的增加了4%的销售份额在贸易信贷和大7%下降价格相比其他MFA产品运往欧盟市场post-MFA时期。

调查的两个边缘之间的交互调整,我们是否出口流高初始销售的份额在贸易信贷经历了大的后续价格下跌。高份额的销售贸易信贷pre-shock时期意味着更少的房间增加贸易信贷冲击,因此更少的空间减弱后必要的价格反应切换融资条件。我们的实证结果符合这一假说。出口受影响的产品,没有进一步调整的空间流动在融资方面(即完全依赖贸易信贷冲击前)经历了较大的价格下跌约12%相对于流动冲击前没有依赖贸易信贷。

结论

我们的研究有两个含义。首先,它强调的重要性考虑完整的交易条款,包括融资的一部分,而不是仅仅关注价格的影响,为全面理解企业竞争冲击的影响。第二,我们的结果解释为何许多政府从事通过建立进出口银行提供贸易融资。

引用

Amiti, M和K口(2013),“进口竞争和质量升级,”经济学和统计学的评审,95 (2):476 - 490。

房,P和C F福利(2015),“家禽在运动:国际贸易融资的研究实践,“政治经济学杂志,123 (4):809 - 852。

伯纳德•B S J雷丁和P K Schott(2010),“多个产品公司和产品转换,”美国经济评论》,100 (1):70 - 97。

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埃克尔,C和P J尼瑞(2010),“多产品企业和灵活的制造业在全球经济中,“经济研究,77 (1):188 - 217。

Mayer T M J Melitz和G I P Ottaviano(2014),“市场规模、竞争和出口商的产品组合,”美国经济评论,104 (2):495 - 536。

Schmidt-Eisenlohr T(2013),“对贸易融资的理论。”国际经济学杂志,91:96 - 112。

美国商务部国际贸易管理局(2012),贸易融资指南。美国出口商的一个快速参考。