VoxEU列性别劳动力市场宏观经济政策

日本财政可持续性:应对之策

6月7日

日本在人口老龄化的速度和程度上领先于发达经济体，其债务与产出之比也最高。社会保险支出的增长速度预计将远远超过收入，并造成财政负担。本专栏对缺乏改革的日本政府债务做出了令人警醒的预测，但认为，一系列政策(包括鼓励女性更多参与劳动和提高生产率的政策)可以实现可持续性。

作者

Selahattinİmrohoroğlu

日本正在快速老龄化。2015年，65岁及以上人口与20-64岁人口之比为48%。据预测，到本世纪50年代初，这一比例将上升到80%，并在本世纪下半叶保持在80%左右。

随着劳动年龄人口规模继续迅速萎缩，与年龄相关的社会保险计划(如养老金、公共医疗保健和长期护理保险)的支出预计将大幅增长，远远超过预计收入和保险费的增长速度。之前的研究发现，在不进行任何改革的情况下，需要大幅增加税收(约占总消费的30-50%)来为人口转型提供资金(例如Braun和Joines 2015, Kitao 2015, Hansen和Imrohoroglu 2013);否则，债务将在不久的将来达到不可持续的水平(例如Doi, et al 2011, Hoshi和Ito 2014)。

在两篇论文(Imrohoroglu et al. 2016, 2018)中，我们模拟了个人终身收入、消费和储蓄的未来路径，并计算了未来政府预算平衡和债务的预测。正如Storesletten(2003)所述，我们建立了一个具有完整市场的生命周期模型，以评估人口老龄化的影响，以及涉及财政应对措施和影响日本财政可持续性的经济假设的各种情况。在理解人口老龄化的规模和后果时，我们允许在现有政府债务的基础上增加年度赤字，而不考虑违约或无法发行额外债券的可能性。

最重要的是，我们将日本社会保险制度的细节——包括公共养老金、医疗保险和长期护理保险计划——与其他政府支出和收入项目分开处理。我们包括详细的付款安排，以及根据年龄、就业类型和个人收入而不同的共同支付和保费支付系统。在预测日本财政变量的未来路径时，将这些保险的财务纳入其中在数量上是重要的。

日本预计的人口老龄化意味着，如果劳动力市场没有任何改革或变化，年度预算赤字将在2040年达到GDP的10%，到2070年将达到18%。净债务占gdp的比例将在2040年达到230%，2070年达到630%，这是前所未有的、不现实的水平。如图1所示，公共养老金、医疗保险、长期护理(LTC)计划支出和偿债这四个组成部分将同样导致赤字和债务的上升，随着债务的积累，利息支出的上升速度也会更快。

图1净借款来源(占GDP的百分比)

那么，要解决什么问题呢?

不改革就不可能实现财政可持续性。仅用一种工具实现可持续发展也是非常困难的。然而，我们发现，将政策改革与劳动力市场和生产率的变化结合起来，将解决这个问题。

特别是，增加女性就业(包括工资增长和就业正规化)将产生重大影响。增加妇女参与和增加收入不仅会增加所得税收入，而且还会增加所有三个社会保险方案的预算。目前的社会保险政策和税收制度中存在的一个主要障碍是对更多女性工作的抑制和本质上的严厉惩罚。政策制定者努力纠正这些机制，朝着不阻碍更多参与和实现增长的方向前进，对于长期财政稳健至关重要。但我们注意到，这些变化需要重大的结构性改革，只有在长期和可信的承诺下才能实施。

2019年将消费税税率从目前的8%提高到10%，将在短期内减轻财政压力。从长远来看，进一步提高至与其他发达经济体相当的水平，将有助于显著缓解债务积累。

实现财政可持续性是困难的，但并非不可能。例如，将法定退休年龄提高到67岁，减少养老金福利，将公共医疗支出和长期护理支出的自付率提高到20%，提高女性的收入和就业特征以与男性相匹配，并将消费税提高到15%，这些政策的组合将实现财政可持续性，并导致重大的财政整顿，到2050年债务与gdp之比将低于2020年。