政策不确定性——关于未来政策的不确定性,实现由政府突然成为全球化的一个主要障碍。它会影响公司的决策相关的重要的沉没成本。这样的决定的一个例子是外国直接投资(FDI)。公司运营业务在国外面临的不确定性,如果实现东道国的法律法规可以逆转或撤销。最近,COVID-19的传播进一步增加了不确定性。许多国家正在采取限制性的政策措施-无法预测的时间来防止病毒的传播,包括限制国际贸易和外国直接投资(鲍德温和弗里曼2020)。因此,在post-COVID-19时代,关键的政策问题是如何协调全球化和消除公共卫生威胁,有可能导致政策不确定性高。
贸易文献中,一些研究表明贸易协定的重要作用,促进贸易的减少贸易政策的不确定性(Carballo et al . 2018年·汉德里Limao 2015年,2017年,Limao和美极2015)。政府承诺的可信度降低关税水平由贸易协定,因此增强,贸易政策的不确定性是reduced.1
与贸易文献相比,研究FDI政策的不确定性是如何影响非常有限。胡里奥和Yook(2016)关注FDI流入从我们公司的外国子公司和检查的政策不确定性对FDI的影响通过使用全国选举时机在东道国政策不确定性波动的来源。他们发现我们公司的外国直接投资大幅下降期间就在大选后,增加不确定性是解决。同时,Azzimonti(2019)分析了党派冲突的影响美国贸易政策对FDI流入美国。使用文本从报纸在1985 - 2016年期间,她构造了一个新的指标来衡量党派冲突的程度在贸易政策和发现党派冲突的增加贸易政策降低FDI流入美国。
尽管政策不确定性对外国直接投资的重要性,在这一领域的实证研究仍然稀缺。在最近的一篇论文(Inada,宛如金鸡2020),我们的目标是为文学通过调查政策不确定性对FDI的影响通过一个独特的方法基于信息国际投资协议(邵建民),2,包括双边投资条约(位)与投资条款和条约。国际投资协议是“一个国家的一些政策工具可以用来吸引外国直接投资”(食叶蛾和梅洛2012:1240)。
我们的主要贡献是一个独特的经验识别战略的建议改变政策的不确定性对FDI的影响由于国际投资协定在部门级别。我们所知,我们的工作是第一的,它利用负面的内容列表在国际投资协定来捕获外国投资公司面临的政策不确定性的差异在其宿主经济体,这取决于它们所属的行业。我们的方法提供了一个新的角度探索行业层面政策的不确定性和外商直接投资之间的关系。我们的方法补充其他方法在现有的实证研究,主要是利用国家级索引,如全国选举时机和党派冲突。
消极的列表在国际投资协议表明哪些行业是免除哪些义务,如国民待遇(NT)最惠国(MFN)治疗,并禁止性能要求的义务。除非行业都包括在消极的列表,这些行业外商直接投资是自由化和保护。因此,国际投资协议的签署与消极的列表将离开政府(特别是发展中国家的政府治理较弱)几乎没有实施自由裁量的空间限制外国直接投资出于政治原因。这使得豁免可信外生跨国企业(跨国公司)。前提是,国际投资协议生效后,这些行业在一个合作伙伴的国家将面临不同程度的政策不确定性的其他领域。换句话说,一个国际投资协定生效后,跨国公司将面临不同程度的在东道国政策的不确定性,根据他们的行业是否免除特定义务的协议;相比之下,他们面临相同的政策不确定性程度进入force.3之前的协议
两种类型的负面列表可在国际投资协议:(i)列表与停滞的义务,和(2)列表没有停滞的义务(2020年日本经济产业省)。列表与停滞的义务”,(1)措施,不符合协议不能新引进;(2)措施,不符合国民待遇、最惠国和性能要求的义务,协议生效时可能存在的维护,但不能修改的方式使他们更一致的协议”(日本经济产业省2020:614)。4例如,Japan-Laos花絮”,“所有类型的汽车制造”在老挝是免除国民待遇义务与停滞在列表中显示的义务。相比之下,列表没有停顿的义务不受这些义务。例如,在Japan-Chile花絮”,“当地基本电信服务和网络”在智利是免除国民待遇和最惠国义务显示列表中,并且而不停滞的义务。在我们的论文中,我们描述负面列表停滞义务为当前预订列表,这些列表没有停滞义务未来预订列表。5
国际投资协议生效时,行业中不包括-列出了协议充分获益,而包含在消极的列表只是部分或者根本不受益。因此,这些行业的政策不确定性程度降低确定性的协议的生效。一方面,虽然在目前的行业包括预订列表可能不会在未来面临更严格的规定,公司在这行业不知道什么时候,或事实上是否规定将开放。因此,从这个意义上说,这些行业包括的政策不确定性程度负列表减少随机时的协议的生效与那些不包括在内。此外,在未来行业包括预订列表在未来可能会面临更严格的监管。因此,这些行业的政策不确定性程度保持不变或甚至可能增加国际投资协议生效后随机。因此,政策的不确定性的程度会更高领域包括在未来的预订列出当前预订比包含在列表。
使用这些冲击对跨国企业来说,我们可以比较外商直接投资在我们的治疗组(即行业中包含负列表)与外国直接投资在我们的对照组(即部门并不包含在负列表)之前和之后的国际投资协议生效。
我们专注于22日签署的国际投资协定,日本和年底生效2016.6基于负面的内容列出在每个协议关于哪些义务是留给哪些行业,我们实现法估计分析因果政策不确定性对FDI的影响。我们发现证据表明,对日本对外直接投资政策的不确定性问题。特别是,我们发现签署国际投资协议刺激外商直接投资通过减少政策的不确定性,虽然影响取决于协议的内容。与此同时,影响可能在不同的国民待遇和最惠国豁免。部门是否受到当前预订或未来的预订也可以。我们发现当前预约的最惠国待遇减少资本投资。相比之下,未来的预订国民待遇增加资本投资的预测误差。最后,我们发现未来的预订最惠国减少影响的份额sector-country(经济)跨国企业的全球外国直接投资活动的子公司的投资。
图1和图2所示,在预处理阶段系数通常不变。相比之下,在治疗期间,尽管相当逐渐变化,资本投资的系数会下降(图1)和上升预测误差的资本投资(图2)。这一发现表明,治疗和控制组织的趋势可能是并行预处理时期但在后处理阶段逐渐发散。
图1估计系数的最惠国豁免日志资本投资
请注意:日志资本投资的趋势之间的区别(治疗组)和受影响的行业与领域(对照组)用虚线。阴影带代表的95%置信区间估计的效果。
图2估计系数的国民待遇豁免日志资本投资的预测误差
请注意:资本投资的趋势预测误差的区别(治疗组)和受影响的行业与领域(对照组)用虚线。阴影带代表的95%置信区间估计的效果。
我们的研究结果的政策含义是简单。主机经济体的政策的不确定性阻碍了全球化。因此,要保持post-COVID-19全球化时代,各国政府应落实政策使全球经济活动与缓解的公共卫生威胁。
作者注:主要研究基于这一列(Inada和宛如金鸡2020)第一次出现讨论文件研究所的经济,贸易和工业曾(意大利俱乐部打)的日本。
引用
Azzimonti, M(2019),“党派冲突阻止外国直接投资流入美国吗?”,国际经济学杂志120:162 - 178。
鲍德温,R和R·弗里曼(2020),“供应链蔓延波:提前思考制造COVID脑震荡的蔓延和再感染”,VoxEU.org, 4月1日。
Carballo J K·汉德里和N Limao(2018),“经济和政策的不确定性:出口动态和协议”的价值,美国国家经济研究局工作论文24368号。
症,P, V梅洛(2012),“比特咬:一个解剖学的双边投资条约对跨国公司的影响”,斯堪的纳维亚经济学杂志114 (4):1240 - 1266。
Inada, M和N宛如金鸡(2020),“To政策不确定性影响外国直接投资什么学位?Micro-evidence从日本的国际投资协议曾”,意大利俱乐部打讨论稿系列20 - e - 022,研究所的经济,贸易和工业。
·汉德里,K和N Limao(2015),“贸易和投资政策的不确定性:理论和坚定的证据”,美国经济日报:经济政策7 (4):189 - 222。
·汉德里,K和N Limao(2017),“政策不确定性、贸易和福利:理论和中国和美国的证据”,美国经济评论107 (9):2731 - 2783。
胡里奥,B和Y Yook(2016),“政策不确定性、不可逆性和资本跨境流动”,国际经济学杂志103:13 26。
Limao N和G美极(2015),“不确定性和贸易协议”,美国经济杂志:微观经济学7 (4):1-42。
经济,贸易和工业(METI) (2020),“2019年合规报告的主要贸易伙伴贸易Agreements-WTO, EPA /自由贸易协定和花絮”,日本经济产业省,日本政府。
联合国贸易和发展会议(UNCTAD) (2006),保持灵活性邵建民:预定的使用纽约,联合国贸发会议。
唐、M和S小薇(2009),“外部做出承诺的价值:证据从世贸组织登记入册”,国际经济学杂志78:216 - 229。
尾注
例如,1·汉德里和Limao(2015)发现葡萄牙加入欧洲共同体(欧共体)删除关于未来的电子商务贸易政策的不确定性,并帮助提高葡萄牙公司的入口和出口销售。他们使用应用关税和关税绑定之间的差距作为贸易政策的不确定性,因为关税的措施可能会增加到绑定的水平。
2食叶蛾和梅洛(2012)使用公司级数据德国跨国企业及其海外分支机构在1996 - 2005年期间并检查biletaral投资条约的影响。他们发现一项双边投资条约的签署和批准增加数量的每个国家投资公司,子公司,员工,和投资领域。然而,他们的研究并没有解决问题的政策不确定性对FDI通过国际投资协议。Inada和宛如金鸡(2020),我们在研究旨在填补这一空缺。
3保留义务不是邵建民签署了由日本特有的。例如,它包括在最近的基于全面经贸协议(协会)。看到国际投资协定导航器由联合国贸易和发展会议在这里。
4此外,一旦修改措施使它们更符合协议,他们又不能更加一致(称为“棘轮”义务表明更改只能在一个方向上)(2020年日本经济产业省,p . 614)。
5联合国贸易和发展会议(2006年)前列表定义为“保留现有的措施和自由化承诺”,后者列表“预订未来措施”(联合国贸发会议2006年,25 - 26页)。
6它包括双边投资条约和经济伙伴关系协定投资章节。
