高碳资产的银行的风险敞口可能代表一个中期金融系统脆弱性

气候变化正迅速被认可为一个潜在的金融风险,监管机构和监管者来源(2022年克莱森斯et al . 2022年,FSB,分级2021 a, 2022年,央行2021年,国际清算银行2021 a, 2021 b)。

与气候相关的金融风险有两个主要维度。首先是物理风险:这些来自极端天气(暴风雨、洪水、干旱、热浪等)或气候模式的变化,影响企业,家庭和他们的实物资产,增加他们的违约概率。

第二个维度是过渡的风险。这源于需要转向低碳经济(Pisu et al . 2022),导致一些活动减少或废弃,导致相应的资产贬值,成为“被困”。

解决transition-related金融风险的重要性

这些风险是特别重要的银行监管机构和监管机构的一些金融机构可能尤其暴露在受影响的地区或经济领域,并根据金融机构陷入困境,后果可能会潜在的系统性。此外,我们认为投资者是前瞻性的,可以预期转变动力学和开始脱落高碳金融资产已经在底层物理资产成为滞留。最近的研究显示,到目前为止,银行一直低估受困资产风险继续金融化石燃料公司(Ongena et al . 2021年),而绿色创新者(Roukny et el限制信贷。2022),但这可能不会永远持续。

在过去的几年里,有关政策选择的建议已经提出,以反映气候相关审慎考虑银行的资本要求。越来越多的论文试图评估这些措施的影响对银行和金融稳定。托马和Gibhardt(2019)比较“绿色支持因素”的影响和布朗惩罚因子,得出结论,后者似乎更有效地限制资本对环境有害的活动。Dunz et al。(2021)发现,前者将只支持绿色投资在短期内,可能增加金融稳定性的风险,而Diluiso et al .(2021)认为,引入与气候相关的缓冲区可能大大减少化石燃油相关资产的金融冲击的严重程度(在缓慢复苏的成本)。据我们所知,到目前为止,还没有研究估计bank-specific应对气候变化资本扩展转换风险,这是我们的最近的一篇论文的焦点(阿莱西et al . 2022年)。

下面这些前提,我们探索转型风险的潜在影响银行资产负债表和估计附加bank-specific资本插件,将有效地保护银行transition-related梦寐以求的财务风险。相关文献的基础上,银行的资产负债表上使用公开数据和曝光,我们建立一个气候的转换的数据集风险个体银行级别的大样本的欧洲银行。¹然后我们继续分析转型风险的潜在影响通过使用仿真模型生成的反事实的场景过渡风险的认识,没有资本调整。

在第一个模拟,我们分析过渡的额外的负面影响风险的总银行亏损的情况下大型金融危机源于宏观经济冲击。在第二组的模拟中,我们研究的危机所引发的气候过渡的风险。特别是,我们开发一种以模型,默认在少数银行尤其面临转型风险被认为引发抛售高碳资产的其他机构在一个常态的场景。最后,我们校准的额外资金防止高度暴露的少数银行的违约,因此假定开始贱卖碳资产,在当前银行的资产负债表以及假设绿色资产负债表。

转换风险可能推动有限数量的高度暴露银行违约

为了建立我们的数据集,我们使用个人资产负债表Moody ' s Analytics数据从462年Bankfocus银行位于欧盟,约占所有在欧盟银行体系的资产的89%。获得股权的股票、债券、抵押贷款和企业贷款暴露于气候风险,我们求助于国家层面的统计数据从欧洲央行贷款给家庭和非金融企业的股票,以及部门银行的崩溃。然后我们几个这些数据与估计股票的高碳活动部门从阿莱西和Battiston (2022)。我们终于调整风险加权资产的计算(风险权重)通过假设,符合现有的研究中,15%的抵押贷款融资的风险增加能源利用率低的建筑和25%的风险增加的资产融资高碳和fossil-fuel-related活动(例如Chamberlin和Evain 2021)。

根据这些计算,银行似乎并没有,平均高度暴露于transition-related金融风险,风险权重越来越在绝大多数的银行只有1% - -2%的银行(见图1)。风险的分布,然而,非常扭曲,少数银行的风险权重增加多达8%。

图1分布的增加由于过渡的风险敞口

我们使用仿真模型计算损失的银行业在金融危机引发的经济衰退的情况下,都有和没有的额外风险由于气候和没有任何气候调整资本。我们发现在欧盟损失将增加8%的一个过渡的风险也出现的金融危机,导致大量的银行倒闭。这个结果显然不是惊人的,在银行业危机的情况下由于经济衰退,问题是经济衰退,而不是气候风险。然而,我们还发现,与气候相关的经济损失是高度集中,一些银行显示更高的损失超过20%。

在第二个练习中,我们调查可能发生如果过渡风险出现在常态的情况下。我们估计损失失踪过渡风险可能足以推动有限数量的在非危机时期银行也陷入违约。我们进一步假设这些transition-risk-related随后违约引发市场恐慌抛售的高碳资产,最初只会导致降低它们的价值非常有限。然而,我们计算出0.3%的折旧涉及高碳资产足以引起额外的银行违约。在这一点上,高碳资产贱卖假设开始,用额外的轮贬值和违约。无论特定基本功能和parametrisations模拟形式,恶性循环停止后,银行系统的损失由于银行的违约金额总资产的1%左右,这与损失记录与全球金融危机(见图2)。当然,这是一个极端和程式化的结果,在现实中,永远不会发生在这种情况下,当我们在地方法规和政策框架,将制定避免个别银行的失败会变成系统性事件。

图2进化甩卖的累积的银行违约(顶部面板)和累积的银行亏损的份额TA(底板)两种折旧路径

然而,这种程式化模型的结果表明,transition-related金融风险是欧洲银行材料,符合气候压力测试的结果,分析和练习由其他欧洲机构。特别是,我们还发现,风险高度集中在一小部分银行高度暴露于特定经济部门(2021年央行2021 b, EBA),大型银行也暴露在某种程度上(2022年央行),和气候风险可能会蔓延整个金融体系(分级2021 b)。估计损失的大小,分析了在本专栏中假定所有现有的练习中最严重的场景,因为它假定第二轮效应和金融系统范围的放大器,它承认潜在的银行违约。

结论

我们发现,基于模型的压力测试过渡的风险可能会引发一场金融危机,说明其具体化可能产生少量的银行的失败和随后的系统性危机,当这些被认为引发广泛的fossil-fuel-related资产的抛售。我们计算transitions-related金融风险在银行的高碳资产组合可能导致重大损失对于大多数暴露了银行,在某些假定下,引发系统性事件,特别是,如果市场恐慌并开始甩卖高碳资产。

增加金融体系的弹性,bank-specific额外资本附加估计有效确保没有由于过渡银行违约风险,从而避免了后续fossil-fuel-related广泛抛售资产。在当前曝光,额外资本附加将零个或大多数欧盟银行的可以忽略不计。不过,少数银行高度暴露于过渡风险需要多达4.5%的额外资本的风险权重。我们还发现系统将成为安全暴露高碳资产减少,特别是他们更集中的地方。

作者注:作者的观点纯粹是那些在任何情况下,不得被视为说欧盟委员会的官方立场。

引用

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