VoxEU博客/审查全球经济

全球再平衡

2018年12月10

今天世界显示小失衡比2008年的峰值。在这篇文章中,安东尼奥Fatas看着的程度之间的平衡发生了不同的国家组织。

第一个发表在:

塔斯安东尼奥对全球经济2018年11月27日

全球金融危机,世界经济经历了前一段时间的增加全球失衡在一群的盈余的国家迅速增加的同时,另一方面,增加了赤字的国家。这些模式部分与贝南克(Ben Bernanke)提出的“储蓄过剩”假说来解释全球长期实际利率的下降。也是如此,一些赤字国家(特别是在欧元区外围国家)发现自己在一个大的危机在2008年之后。

这篇文章是一个更新的最后十年。今天世界显示小失衡比2008年的峰值,但它是更有趣的程度之间的平衡发生了不同的国家集团。

让我们从全球观点。下面的图显示了经常账户余额作为全球GDP的百分比一些地区或国家集团。数据一直追溯到1980年尽管数据丢失一些国家在1995年之前在数据源(见脚注)。

在1998 - 2008年期间(全球失衡期)我们看到石油生产国增加盈余的国家,中国,先进的亚洲(包括日本、韩国、新加坡和台湾)和世界其它地区(行,很多新兴市场国家)。欧元区仍相当平衡(更多内容见下文)和唯一的这一数字是美国赤字的国家,吸收所有其他国家产生的盈余(当然,美国并不是唯一赤字国家。一些欧元区国家赤字以及世界其它地区的一些国家)。

自2008年以来,我们见证了:

中国正快速向平衡经常账户(国际货币基金组织的预测显示,中国的经常账户平衡在未来2年内)。
石油生产商已经达到一个平衡的CA小赤字在2015 - 2016年的石油价格的下降。
欧元区大规模转向大盈余(盈余之间的最大区域)
先进的亚洲保持或增加其盈余相对于前几年。
美国仍然是国家吸收大部分的盈余。美国赤字比2008年小但记住这是衡量全球GDP的比率不是美国GDP(相对于美国GDP下降不太明显)。
而在2008年许多新兴市场的储蓄者,在2018年所有盈余国家发达经济体(欧洲和亚洲)。一些新兴国家出现在世界其他地区吸收这些资本流动。

一些细节在今天两个最大的顺差来源。在亚洲发达国家发生了什么事?下图显示,日本在早期主要在这一组。但近年来盈余的增加在韩国,台湾和新加坡意味着他们三人在一起比日本更大的盈余。总体规模类似于之前世界GDP来衡量。如果我们要测量它对我们自己的国内生产总值将增加盈余。

最后,欧元区。我把欧元区分成三组:德国欧元和欧元赤字和盈余。最后两组决定通过观察欧元区成员国的经常账户的模式(包括德国)在2000 - 2008年期间。显示一致的赤字的国家是在第一组,其余的是第二个。我们可以看到德国的巨额增加盈余在2000年代的十年的赤字国家大规模增加财政赤字。2008年之后我们看到了一个快速从赤字国家走向再平衡盈余而德国维护(作为全球GDP的百分比衡量)或增加(相对于自己的GDP)经常账户盈余。