由广泛的政治多数,债务刹车在2009年被引入到德国宪法。当时德国在金融危机的严重冲击。所需的大规模经济刺激计划支持经济把债务占GDP的比例从63%上升到81%在仅仅几年。的债务刹车的目的扭转这一趋势。
规则规定,到2020年,公共预算的着陆器必须平衡在正常时期。在联邦一级,结构性赤字限制在最多的国内生产总值(GDP)的0.35%,目前每年大约€120亿。和实际财政政策甚至没有使用这个空间但overachieved法律要求。大多数着陆器预算平衡或盈余之前的过渡期的结束。联邦政府实施了众所周知的“黑零”政策,事实上甚至是一个“黑+”自2012年以来,连续七年预算盈余。
这些政策似乎没有错过了他们的目标。德国的债务比率的60%,以及进一步下降的趋势。2023年有望达到50%不变,和增长,公共债务将是GDP的11%。简而言之,公共财政在德国看起来非常健康的一见钟情。
但在公共产品严重缺陷同时开放:摇摇欲坠的学校、道路和桥梁;极大的资金不足的教育部门;全国各地的缓慢和不可靠的互联网连接;军队在一个可悲的状态。的例子不胜枚举。
这些赤字的主要抑制私人投资已经成为德国。如果企业无法获得良好的基础设施和受过良好教育的专业人士,他们宁愿在海外投资。这推动了创纪录的经常账户盈余。但它不创造能力、创新和工作在德国。
肯定会不公平的属性所有这些问题债务刹车。投资下降在2009年之前,尤其是市级。事实上,没有正式约束绑定引入以来,德国国家目前漂浮在钱。税收和利息增加正在急剧下降。仅去年一年,一般政府平衡显示剩余€540亿,相当于GDP的1.5%。所以就可能花更多的投资,尽管债务刹车。因此他们的许多朋友说,在现实中,没有缺钱但只有投资的政治意愿。
然而,这种观点是不完整的。国家主要的现代化需要可靠的融资和投资进攻。政府不启动大型项目因为有意外之财的税收收入。负责规划必须考虑到未来金融义务和后续成本,和预算规划才会愿意接受这些费用,如果他们保持安全性和灵活性。但是那些被禁止政府借贷限制。因此,债务刹车已经投下的阴影,尽管预算盈余。和私人投资者也很难改变自己的能力,在建筑业,因为没有可靠的政府投资,因此长远角度对建设服务的需求。
展望未来是更重要的。记录税收不会永远持续下去。因此政府必须今天为未来的发展创造了条件。有竞争的工作,国家需要至少十年来弥补不足的基础设施,教育和数字转换。
此外,问题是否债务刹车甚至最新的关于历史低水平的利率。如果今天德国政府借一欧元,它将不得不偿还实际不到90美分十年。然而,对国债的需求依然强劲,主要机构投资者和保险公司正在拼命寻找避风港,世界上很少有。
德国国家应该利用这种潜力,借负利率和持续教育和基础设施方面的投资。债务刹车,然而,防止政府这样做,从而加剧良好的经济政策。好像是国家让钱在人行道上,而不是要去捡它。的负担这种缺陷的方法是未来几代人。
图1政府债券收益率和名义GDP的增长,德国,1970 - 2017
政府债券的利率已经低于名义GDP增长率了10年了(见图1)。在这个星座,德国不断地进行债务展期甚至没有接近危险的债务螺旋。
当然,利率可能再次上升,例如,如果欧洲央行结束其宽松的货币政策。但据目前的模拟IW科隆,即使这只会暂时对实际利率和疲软的影响,预计将下降,直到2050年保持接近零。这是因为其他更深层次的根源:高储蓄的老龄化社会结合快速数字化经济的低资本需求。这些结构性因素在短期内不会改变。
德国不仅应该坚持目前的财政规则。尽管宪法障碍的另一个变化是,诚然,相当高,应采取十周年为契机的深度改革债务刹车。不是一个完整的废除,因为它排除债务融资仍然是明智的纯粹的再分配转移或社会支出。但重要的是不同的公共投资和教育支出。这些项目应该定居在一个单独的预算债务融资通常是允许的,符合公共财政的“黄金法则”。
理论上,这可能为政治家标签创建激励投资在未来的一切,只是能够债务融资。但如何真正的威胁吗?选民不愿意惩罚这样的标签欺诈?历史表明,德国政客不参与这样的过度行为仍然是可能的,那么现在他们为什么要这样做呢?有点信心,民主制度的功能似乎是一个好主意。因为在现实中,德国正面临着更大的经济和政治挑战,所谓的赤字的偏见。
