名义刚性:零售商真正改变价格的频率是多少?
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romeesh Vaitilingam为Vox采访Martin Eichenbaum
2009年1月< p > < em > < / em > < / p >
VoxEU音频采访的抄录[//www.pbngalaxy.com/index.php?q=node/3611 < / em > < / p >
romesvaitilingam:欢迎来到Vox Talks，这是对世界各地主要经济学家的一系列音频采访。我是romesvaitilingam，今天的采访对象是西北大学的Martin Eichenbaum教授。马蒂和我在2009年1月于旧金山举行的美国经济协会年会上见过面，在会上我们谈到了他对名义价格刚性及其与货币传导机制关系的研究
马丁·艾肯鲍姆:宏观经济学家传统上认为，价格粘性，即名义刚性，是理解货币政策如何影响经济的一个核心因素。在过去的几年里，我们得到了很多有趣的微观经济数据，这些数据在几年前是无法收集和分析的。优秀的研究人员已经证明，价格在微观层面上一直在变化。对于像我这样认为名义刚性非常重要的人来说，这是一个巨大的挑战。如果价格每隔几周就发生变化，那么这些粘性价格又有多重要呢?这几乎已成为一种传统智慧
所以，在最近与Sergio Rebelo和Nir Jaimovich的合作中，我们开始研究如何区分价格变化和价格优化，它们显然是非常不同的
例如，我们从美国最大的超市连锁店获得了这个了不起的数据集，它的扫描仪数据，这是非常高质量的数据。我们知道他们卖的每一种商品的价格我们知道边际成本。我所说的边际成本是指，如果他们出售该商品，他们声称这是他们替换该商品的边际成本
你在这个数据集中看到的第一件事是，是的，与许多其他人已经表明的一致，价格平均每三周变化一次。但是，如果你把数据画成图表，首先吸引你的是你看到的价格模式是一个水平，它下降，然后回到原来的水平，所以它有记忆
所以，像海妖一样，老价格在说:“回来吧，回来吧。”然后，突然，价格超过了默认价格，然后数据说，“回来，回来，回来。”
所以我们挣扎了很长时间，试图决定如何量化我们眼睛看到的东西?为了做到这一点，我们实际上搞砸了很多事情。最后，我们决定研究一个季度的模态价格。你会发现模态价格非常惯性，即使价格变化非常频繁。因此，尽管价格平均每三周变化一次，但模态价格一年只变化一次
这真的很有趣，因为这有助于调和Alan Blinder写的那本著名的书和调查，在那里他问高管们他们多久改变一次价格，他们说，“哦，大约一年一次。”每个人都想知道，你如何把这个发现和我们看到的微观数据协调起来?< / p >
好吧，答案是，他们可能在问这个模态价格变化的频率，也许它被称为常规价格或者他们已经在他们的头脑中，所以他们在回答问题，我们误解了他们的真正含义
所以，无论如何，这打开了一罐蠕虫，或令人兴奋的蠕虫，因为现在我们有这些价格和这个“正常”;价格和边际成本有什么关系?< / p >
嗯，我认为我们是最早获得边际成本数据的人之一，你会看到迷人的模式。粗略地说，你可以把发生的事情描述为这些人有一个无条件的加价，所以他们会说，为了论证，这不是关于这家公司，而是为了论证，20%。
你看，如果他们不改变他们的价格，假设你不改变你的价格你的加价远远不是20%，你很有可能会改变你的价格。这些都很令人满意
Romesh:所以，这不是一个很理性的反应
马丁:好吧，我不想这么说，因为我们可以很理性，如果你说，“嗯，如果我们把经理们聚在一起，那将是非常昂贵的。”这很可能是真的。我妻子在一家非常大的公司工作了很长时间，她曾经告诉我，世界上最昂贵的事情就是召集管理层，这几乎使其他任何事情都相形见绌。她在卡夫工作，奶酪更贵。但是，抛开奶酪不谈，管理时间真的很昂贵。所以，你真的想让你的高级经理…
roesh :花大量时间讨论价格变化
马丁:它们非常小。这根本说不通。但这确实意味着你可以得到有趣的名义刚性即使价格一直在变化。这很有趣
romes< /strong>:所以，这确实是某种微观基础，为什么货币传导机制可能存在问题?< / p >
Martin:当然，它试图调和明显的观点，即有趣的名义刚性与观察到的价格一直在变化
< p > < >强Romesh < / >强:有意思。你现在想说什么，马蒂?这个研究项目下一步会带你去哪里?< / p >
马丁:嗯，我们正在和一些可以使用美国最大的药店的人合作，我们也许可以在这些药店里做实验，验证各种假设。因为，我说，我们可以描述这个世界，当你和真正的管理者交谈时，你会发现各种各样奇怪的事情。所以，大多数经济学家，当然，我会说，改变价格来出售某物比改变永久价格更容易
结果对这些药店来说，情况恰恰相反。如果他们要打折，他们必须提前三个月知道。为什么?两件事，你最好确保商品有库存，否则你只会让顾客很生气，第二，你必须做广告。因为如果你不做广告，你只是把东西送给那些已经在店里的人，而这些人可能不管怎样都会买
所以他们的观点是，我们需要通过促销来吸引新客户，整个广告过程，确保你有库存，这需要三个月。如果是定期的价格变动，你会迅速调整，因为他们不需要做广告，它会在那里很长一段时间
这真的改变了你对价格如何，哪些价格反应迅速，为什么反应的观念。最终，无论如何，我们必须得到这些故事的本质，如果你喜欢，问什么是宏观模型的正确抽象?< / p >
所以，我认为这种经验主义的工作类似于点画主义，我可能会读错，如果你靠得太近，你什么也看不见，但如果你后退一步，一个模式就出现了。这就是我对微的理解。
< p > < >强Romesh < / >强:美好的形象。你是怎么看待现在发生的事情的?你走在旧金山的街道上，你会看到大量的折扣正在进行，在我看来，现在价格发生了很大的变化，美国经济对经济衰退的反应非常迅速
马丁:嗯，毫无疑问需求在下降，零售行业有大量的销售。很难想到这次经济衰退，首要的问题不是价格僵化。这不是这次经济衰退的原因。这是关于金融市场的。我确实认为，在某种程度上，美联储降低利率的传统反应部分是出于这样一种观点，你知道，工资还没有开始发生太大变化，所以你确实看到L.L. Bean和所有其他东西的价格在下降，但柜台后面的人呢?< / p >
你不会看到那里的工资很快被削减;它们会被砍掉，但需要一段时间。但我认为，这不是一场主要与传统衰退有关的危机，这是一次不同寻常的事件
< p > < >强Romesh < / >强:好的。Martin Eichenbaum，非常感谢你< / p >
