比特币的出售通常是为了防范不利的宏观经济结果。本专栏认为，这种对宏观对冲的描述经不起推敲。最近发生的事件——从新冠肺炎、通货膨胀到战争——为了解比特币究竟是一种什么样的资产提供了一个窗口。如果比特币是一种真正的宏观对冲，那么它将与宏观经济的不确定性正相关。相反，它充当了投机者的杠杆赌局。数千年来，黄金一直被视为宏观对冲工具，比特币与黄金不同，它需要电力和互联网的接入，在动荡时期这些服务是不稳定的。

比特币的市值在2021年11月达到新高。这篇专栏文章表明，很难找到支持这种加密货币当前估值的论据。即使比特币崩溃的金融稳定风险能够得到控制，泡沫的破裂也将意味着许多散户投资者和整个社会遭受痛苦的损失。作者得出结论，公共当局应避免采取措施支持更多的投资流入比特币，并应像传统金融业一样严格对待比特币，以打击非法支付、洗钱和恐怖主义融资。

如果比特币完全取代法定货币，世界会变成什么样子?乔恩·丹尼尔森告诉蒂姆·菲利普斯，这不是他想要生活的社会。

比特币的价格波动背后是什么?尼尔·甘达尔告诉蒂姆·菲利普斯加密货币的供求关系。

你可以免费下载Neil的论文《加密货币的微观经济学》(Neil Gandal, Joshua Gans, Guillaume Haeringer, Hanna Halaburda)在这里

为公众开发中央银行数字货币的可能性和物流引起了极大的关注。这一举措将要求中央银行参与金融中介和期限转换。本专栏探讨了央行使用经典银行业模型进行此类冒险的意义。在充分竞争的情况下，央行数字货币是有益的，可以实现资金的最优配置。然而，这也有可能赋予央行过度的垄断权力，从而导致较差的结果。

比特币等加密货币依赖于“工作量证明”方案，允许网络中的节点“同意”将交易块追加到区块链，但该方案需要节点提供实际资源(成本)。本专栏以权益证明协议的形式研究了另一种共识机制。它发现，一个经济上可持续的网络将涉及相同的成本，无论它是工作量证明还是权益证明。它还表明，相对于未经许可的网络，经过许可的网络将无法节省成本。

鉴于ICO代币和比特币或以太坊的业务案例非常不同，我们不应该期望ICO代币和比特币或以太坊的价格之间存在高度相关性。这篇专栏文章证明了2007年的情况确实如此，但在比特币/以太坊泡沫破裂的那一刻，与ico的相关性增加了，即使价格已经稳定，它仍然很高。这可能是因为ICO市场仍处于起步阶段，需要成熟，也可能表明ICO只是炒作的产物之一，很可能会分享主要加密货币的命运。

比特币和相关加密货币通过参与者之间的简单技术协议进行交流，以及被称为区块链的公开共享交易账本。本专栏讨论了关于加密货币如何验证支付是最终的，即一旦写入区块链，它们就不可逆转。它指出了通过“工作量证明”实现这种最终性的高昂成本，以及交易市场的关键外部性，并认为以目前的技术，加密货币的流动性将在未来几年大幅收缩。

随着人们对加密货币兴趣的激增，欺诈行为也在激增，主要是欺诈骗局的形式。本专栏提供了跨加密货币的此类方案范围的第一个衡量标准。研究结果表明，这种现象很普遍，而且通常是相当有利可图的，并强调了行业和监管机构共同努力打击加密货币价格操纵的必要性。