新冠疫情对法国经济造成的衰退完全是不正常的，其特征是经济活动出现了前所未有的大幅收缩。本专栏讨论了法国商业周期测定委员会(French business cycle dating committee)的最新发现，这些发现表明，经济衰退在2020年第二季度达到谷底。自2020年第三季度以来，经济一直处于复苏阶段，大多数商业部门的活动都有所增加。然而，过去的经验表明，要对未来的增长保持警惕，尤其是对经济活动的政策支持。

有人认为，当员工已经工作了很长时间，再增加工作时间会降低工作效率。本专栏使用来自日本的证据来验证这一观点。作者发现，关键团队成员工作时间过长会损害团队生产力。相比之下，较短的工作时间会产生相反的效果，这可能是因为员工从疲劳中恢复过来，上班时精力和注意力都增加了。

美国股市在衰退前后呈现v型走势，在进入衰退前，回报率为大幅负，而在衰退开始时，股市将强劲复苏。此外，衰退之前通常会出现反转的收益率曲线。这一列表明，期限价差是经济衰退的一个强有力的预测指标，而且模型隐含的衰退概率预测在预测样本外的股票溢价方面做得很好。基于衰退概率模型的投资策略可以用来确定股票市场的时间，并随着时间的推移带来更高、更低的利润波动。

欧元区通胀对近期衰退最初的温和反应表明，菲利普斯曲线在疫情期间是平坦的，或可能已经平坦。本专栏认为，由于众多混杂因素，菲利普斯曲线的评估已经变得更加复杂。它讨论的证据表明，潜在的通胀压力已被松弛的积累所抑制，而考虑尾部事件的模型揭示了更稳定的菲利普斯曲线参数。尽管存在许多令人困惑的因素，但菲利普斯曲线似乎仍在发挥作用——尽管很难精确地确定。

希腊在2020年经历了严重衰退，大流行的救援措施导致其过高的公共债务进一步增加。本专栏概述了应对危机后债务增加的三种潜在方法:(1)增加税收/减少政府支出，(2)债务重组和(部分)债务注销，或(3)“逐步调整”政策，即随着时间的推移，经济增长有助于债务负担相对于GDP的下降。具体的政策组合将涉及欧元区国家之间的重大协调，但希腊也必须实施国内改革，以促进充满活力和可持续的复苏。

现代宏观经济模型表明，需求因素对经济的生产能力只有很小的暂时影响，如果有的话。通过扩展Blanchard和Quah提出的计量经济学框架，这一列使总需求的波动通过滞后效应对生产能力产生长期影响。研究发现，在美国，这些需求冲击在数量上具有重要意义，尤其是如果样本中包括大衰退(Great Recession)的话。更具体地说，需求驱动的衰退导致就业和投资持续下降，但劳动生产率基本不受影响。

Covid-19大流行在全球范围内的影响和影响是前所未有的，对政策制定者以及对其在相互关联的全球经济中直接和间接影响的实证分析提出了巨大挑战。本专栏使用“阈值增强多国计量经济模型”从多个维度量化新冠疫情冲击的影响。分析结果表明，全球衰退将是长期的，无论各国采取何种减缓战略，都无法逃脱其影响。这些发现要求采取协调一致的多国政策应对这一流行病。

衰退是时间和资源机会成本较低的时期，因此可以促进提高生产率的资源重新配置和提高生产率增长。然而，衰退也可能通过加剧信贷摩擦(例如，通过银行业遗留资产的积累)来减缓生产率增长。本专栏研究了这两个渠道在最近银行业危机中的相互作用，并表明在全球危机后的衰退中，对效率低下的银行进行了更多重组的美国地区，在随后的几年里，实体部门的生产率增长更高。

犯罪组织在全球许多国家的合法经济中投入了大量资金。这些投资为犯罪组织提供了一种强有力的工具，可以在部分人口中提高各种形式的社会共识。本专栏描述了有组织犯罪对意大利法律经济的投资，这个国家历史上一直深受犯罪集团的困扰。结果表明，在经济和社会低迷时期，有组织犯罪可能会利用机构应对危机的弱点，巩固并可能扩大其作为法律经济投资者的角色。