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DP8786竞争速度
两股力量改变了全球证券市场在过去的十年:交流以更快的速度运作,贸易格局变得更加支离破碎。为了分析这些演进的积极的和规范的影响,我们研究一个框架,捕捉(i)交流?激励投资交易技术和(2)投资者更快?贸易和参与决策。我们的模型预测,法规,保护价格会导致分裂和交易速度快。资产价格下降时中介竞争和进一步低迷的价格保护。Endogenizing速度也可以改变资产需求曲线的斜率。在规范方面,我们发现对于给定数量的交流,更快的交易一般社会可取的。类似地,对于一个给定的交易速度,交易所之间的竞争增加参与和福利。然而,当速度是内生的,交易所之间的竞争并不一定是可取的。 In particular, speed can be inefficiently high. Our model sheds light on important features of the experience of European and U.S. markets since the implementation of MiFID and Reg. NMS, and provides some guidance for optimal regulations.
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