DP8072临时的差异与卖空交易约束性能和冒险

• 苏莱曼Basak德米特里·马卡洛夫
2010年10月23日

没有多少理论,实证工作往往依赖于以下非正式推理寻找证据时的共同基金比赛:如果有一个比赛,临时赢家有激励机制来减少他们的投资组合波动性,他们试图保护他们的领导,而临时失败者预计将增加其波动性,以赶上赢家。我们考虑共同基金的理性模型锦标赛的卖空交易约束和找到相反的——临时赢家选择比临时输家组合的波动性处于平衡状态。几个经验作品提交证据符合我们的模型,然而基于上述非正式参数他们对比赛的行为出现的结论。我们认为这个结论是毫无根据的。我们也证明锦标赛激励导致临时性能差异否则相同的经理,年中交易量是逆相关年中股票回报。