DP7876信贷、住房抵押和消费:证据来自英国、日本和美国

• 约翰Muellbauer珍妮阿伦约翰·V DucaKeiko日本村田公司安东尼•墨菲
2010年6月1

消费行为的英国、美国和日本家庭检查使用现代Ando-Modigliani风格消费函数和比较。模型将收入增长预期,收入的不确定性,住房抵押和其他信贷的影响。因此,这些模型捕捉金融加速器的重要部分。信用可获得性的证据是英美但不是日本家庭自1980年以来已经经历了很大的变化。平均消费与收入比率转移在英国和美国抵押贷款首付约束放松,房产财富的间接作用增强了金融创新,如房屋净值贷款。估计住房抵押效应是大致相似的在美国和英国,而土地价格对消费者支出在日本仍有负面影响。负实际利率影响的证据一起在英国和美国,在日本积极的,这意味着重要的差异之间的货币和信贷冲击的传播日本和美国,英国和其他credit-liberalized经济体。