深度金融整合与波动

• Bent E SørensenSebnem Kalemli-OzcanVadym Volosovych
2010年4月19日

我们在微观和宏观层面上研究了金融一体化与产出波动之间的关系。利用来自16个欧洲国家的非常大的公司级数据集(AMADEUS)，我们基于对公司层面外资所有权的观察，构建了区域层面“深度”金融一体化的度量。我们发现，在静态和动态的经验框架下，外资所有权对公司结果波动有显著的积极影响。这一效应在聚集后仍然存在，并延续到区域产出，导致深度国际金融一体化与总波动之间的正相关。为了确定一体化对波动性的因果影响，我们利用了来自金融服务行动计划(FSAP)的欧盟范围内立法法案的转换日期的变化。我们发现，位于资本市场协调较快的国家的高信任度地区，金融一体化水平更高，波动性也更大。