DP6249为什么新兴经济体短期借款?

• 塞尔吉奥·l·Schmukler费尔南多·布朗的圭多Lorenzoni
2007年4月16日

我们认为新兴经济体短期借款由于较高的风险溢价债券持有人收取的长期债务。首先,我们提出一个模型,债务期限结构的结果之间的风险分担问题政府和债券持有人。通过发行长期债券,政府降低翻转危机的概率,将风险转移到债券持有人。处于平衡状态,这种风险反映在更高的风险溢价和借贷成本。因此,政府面临权衡更安全的长期债务和短期债务的便宜。第二,我们构造一个新数据库的主权债券价格和发行。我们支付一个积极词溢价显示,新兴经济体长期债券的风险溢价(高于短期债券)。危机期间,保险费的增加,与发行转向较短的期限。有证据表明,国际投资者的时变风险厌恶情绪理解是至关重要的新兴经济体的债务结构。