DP6145债务和股权融资的角色在商业周期

• Wouter窝汗旧金山的一家
2007年2月23日

本文债务和股票发行是顺周期的文档对于大多数size-sorted公司类别的上市的美国公司。股票发行减少单调的顺周期性公司的大小。在总体层面上,然而,结果并不是决定性的。原因是发行反周期是非常大的公司,虽然数量很少,有一个大对聚合的影响,因为他们巨大的规模。我们表明,外部资金的影子价格是顺周期如果企业使用标准的一年期合同。这个模型属性生成顺周期股票和——数据——顺周期循环中随公司规模。另一个因素导致股票是顺周期的模型是一个反周期股票发行成本。校准模型(我)生成一个反周期的违约率,(ii)生成一个更强的周期性反应对于规模较小的公司,和(3)放大冲击,而模型没有股权作为外部资金来源的做法正好相反。