DP562不可预料的通货膨胀和政府财政:一个独立的共同的央行

• 弗雷德里克·范德Ploeg
1991年8月1

本文讨论的一个独立的“EuroFed”税收/铸币税平滑模型的上下文中一个货币联盟。有一个使用一个惊喜通货膨胀税消灭政府债务的实际价值和工资合同,因为这允许扭曲税收的减少和增加就业和私人消费。如果依赖中央银行能未雨绸缪,有任何情况下为一个独立的EuroFed这导致次优的政府收入。如果只有一个独立EuroFed能保证足够的纪律,然而,一个案例可以为它超过一个货币联盟与非合作或合作的中央银行。这种情况下规避通货膨胀高,时强时已发行股份的名义国债高,地下经济无关紧要时,当指数化。即使所有合同建立索引,有动力去创造意外的通胀如果金钱需求取决于通胀预期。如果私人代理是理性预期的通货膨胀,然而,政府支出资金通过临时的税收和通货膨胀,考虑到所有合同索引,任何情况下为一个独立的中央银行。中央银行的货币联盟之间的竞争引发过度的通货膨胀,因为每个银行无法与占用太多相关的外部性内化铸币税从共同的央行。