货币供应和利率目标的执行

• Andreas Schabert
六月二十三日

本文分析了标准预支现金模型(无泡沫)理性预期均衡下利率目标与货币供给的关系。我们研究了旨在实现满足利率目标规则的利率序列的或有货币注入。具有正通胀反馈的利率目标通常与货币增长率随通胀上升相对应。当价格不完全灵活时，这意味着不稳定的货币供应不能实施前瞻性和积极的利率规则。这一原则也适用于利息弹性货币需求的替代模型。泰勒规则的实施需要货币供应，导致爆炸性或振荡平衡序列。相比之下，惯性利率目标可以通过非不稳定的货币供应来实现，即使通货膨胀反馈超过1，这通常在利率规则回归中发现。