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DP4886现金负债务吗?套期保值的角度对企业财务政策
我们之间的相互作用模型现金和债务政策的金融约束。而储蓄现金允许限制公司对冲未来的现金流短缺,减少当前的债务?储蓄借贷能力?吗?是一种更有效的方式获得高投资现金流状态。这种权衡意味着限制公司将分配现金流入的现金头寸,如果他们很高(即套期保值需求。,如果营运现金流和投资机会之间的相关性很低)。然而,这些公司将使用自由现金流来减少目前的债务如果套期保值需求很低。实证检验的债务和现金的政策大样本公司揭示了证据表明,与我们的理论是一致的。特别是,我们的证据表明,资金约束企业套期保值需求有很强的储蓄倾向高现金的现金流而离开他们的债务头寸不变。相反,限制企业较低的套期保值需求直接向债务削减大部分的自由现金流,而不是现金储蓄。 Our analysis points to an important hedging motive behind standard financial policies such as cash and debt management. It suggests that cash should not be viewed as negative debt.
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