DP17725卖空禁令可能会提高市场质量危机期间:2020年Covid崩盘的新证据

• 卡洛琳FohlinZhikun陆南周
2022年12月5日

理论上,禁止卖空稳定股票价格,但削弱了定价效率和模棱两可的对市场流动性的影响。实证研究发现混合和冲突的结果。本文利用越野政策变化在2020年Covid危机评估禁止股票流动性差的影响,价格和波动。结果表明,禁止改善流动性和非流动性的稳定价格股票但暂时减少流动性高流动性股票。卖空禁令的发现支持理论可以提高流动性,选择性地过滤informed-potentially predatory-traders。因此,政策目标最缺乏流动性的股票可能提供更好的整体市场质量比统一的卖空禁令对所有股票。