短视的财政目标和长期货币效率

• 盖太诺GaballoEric Mengus
2022年6月

追求短视的财政目标(如短期再分配或公共支出)是否会对长期货币效率构成威胁?我们在教科书上的代际重叠模型的背景下回答了这个问题，在这个模型中，我们引入了一系列可以对禀赋征税和交易货币的一段时期的财政当局。每个当局都是短视的，因为它只关心当前代理人的效用和自己的消费，而不关心未来。尽管如此，我们证明了最大化当前当局目标的财政支持的货币购买序列也选择了一个独特的均衡——在这个均衡中，货币以有效的跨期价格交易——作为副产品。事实上，即使当局目光短浅，不进行协调，政策执行也会受到市场的有效约束，因为私人主体的跨期选择。有关财政立场的细节也至关重要。在财政能力有限的情况下，出现了多重性和次优性，诱使当局利用货币交易来产生用于公共消费的资源。