DP17277制裁和汇率

• Oleg iskhokiDmitry Mukhin
2022年5月4日

我们表明，即使基本的平衡分配是相同的，汇率可能会根据施加的特定制裁组合而欣赏或贬值。限制一个国家进口商品的制裁往往会欣赏该国的汇率，而限制出口和/或冻结外国资产的制裁往往会贬值。增加对外币的预防性需求是折旧汇率的另一种力量，并且可以随着国内财务镇压外币节省而被抵消。总体效果取决于货币需求和货币供应力的平衡，在这种情况下，出口和官方储备有助于货币供应和进口以及外币预防储蓄，这有助于货币需求。国内经济低迷和政府财政赤字是影响均衡汇率的额外力量。俄罗斯在2022年2月对乌克兰进行军事入侵以及由此产生的制裁之后的卢布汇率行为完全与这些机制的综合作用完全一致。