疲软货币政策下的汇率与通货膨胀:土耳其验证理论

• Refet GurkaynakBurcin Kı囊ıkoğlu唱Seok李
2022年4月24日

对于学术受众，本文从标准的新凯恩斯模型的视角，展示了货币政策规则被充分识别的巨大变化的结果，并询问该模型是否正确地捕捉到了这些影响。对于政策制定者来说，这是一个关于忽视基本宏观经济的可怕后果的警示故事。土耳其过去十年的货币政策实验，源于对政府的信念，即更高的利率会导致更高的通胀，不幸的是，它在政策规则中提供了一种纯粹的外生差异。保持低利率的任务，以及政府为执行这一任务而精心安排的频繁的政策制定者更替，导致泰勒原则不被满足，最终在政策规则中出现了对通胀的负系数。在这样的环境下，汇率还会是随机游走吗?通货膨胀锚定吗?“标准模型”是否足以解释一个政策规则存在巨大差异的新兴经济体宏观经济结果的大致轮廓?对于学习开放经济宏观经济学的学生来说，这并不令人意外;答案是否定、否定和肯定。