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HBANK:异质银行的货币政策
我们研究了银行异质性和市场力量如何影响货币政策的传导。数据显示，在货币紧缩之后，大银行降低信贷加成和数量的幅度明显高于小银行，而提高存款加成的幅度则明显低于小银行。我们在异质银行新凯恩斯(HBANK)模型中解释了我们的发现，该模型具有永久(“技能”)和随机(“运气”)银行回报异质性、不完全市场、可变资产和存款市场力量以及名义刚性。在这种情况下，货币政策冲击的总效应明显取决于银行净值的内生分布以及资产和存款市场的竞争结构。我们的主要发现有三个方面。首先，该模型匹配了根据数据估计的货币政策冲击的总体和横截面条件反应。其次，由于边际贷款倾向在盈利能力上不断增加，永久收益的异质性大大增强了货币政策冲击的有效性。第三，市场力量放大了货币政策冲击的影响，而存款市场力量则相反。这源于大型中介机构的信贷加成具有强烈的条件顺周期性，而存款加成具有反周期性。当对美国银行层面的数据进行校准时，完整的模型会大幅放大货币冲击。
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