公共养老基金的收益预期

• 亚历山大AndonovJoshua Rauh
2021年10月14日

公共养老基金的收益预期与过去绩效的横断面差异正相关。这种正相关关系是通过预期风险溢价，而不是预期无风险利率或通货膨胀率来运作的。养老基金根据他们的信念行事，并相应地调整他们的投资组合。持久的投资技能、冒险精神、减少代价高昂的再平衡的努力，以及无资金准备负债的财政激励，都不能完全解释对过去业绩预期的依赖。结果与外推预期一致，因为当高管个人在基金中经历了更长的业绩历史时，对过去回报的依赖就会更大。