DP16093贸易保护、股市回报和福利

• 玛丽Amiti唱胡恩香港大卫·温斯坦
2021年4月30日

我们表明,特定的因素模型可以用来获得一个严格的股价走势和生产率之间的联系,工资、就业、产出和福利。我们也证明了常用测量的有效保护率等于收入TFP的双重措施,提供一个理论依据为什么许多研究发现,贸易自由化显著增加公司级的生产力。我们的方法使我们能够跟踪关税宣布对TFP的影响通过其对宏观经济变量的影响(例如,汇率),通过它对进口商品的相对价格的影响。我们应用这个框架来理解美国的影响中美贸易战。我们的研究结果表明,现在公告引起的大型美国股票价格下降,预期TFP和预期
通货膨胀主要由移动的宏观变量,但也导致收益下降的公司与中国的交易。我们发现市场预期美国贸易战争降低福利7.8,这远远大于静态模型的预测但符合动态模型。