点目标，公差带，还是目标范围?通胀目标类型与通胀预期的锚定

• 迈克尔·埃尔曼
2021年4月16日

通货膨胀目标制有不同的实现方式——最常见的是采用点目标，在点目标周围设置容忍带，或者指定目标范围。本文利用20个经济体的数据，检验了不同的目标类型对短期通胀预期锚定的影响是否不同。它检验了两个相互矛盾的假设，即具有区间的目标会导致(i)更少的锚定，例如，因为它们为央行提供了更大的灵活性;或(ii)更好的锚定，因为它们被错过的次数更少，导致可信度增强。证据反驳了第一个假设，并且通常发现目标范围或(在某些情况下)容忍带优于其他类型。然而，其效果部分取决于经济环境，没有任何目标类型的表现总是优于其他所有目标类型。这表明，采用间隔期有一些好处，但央行也可以通过其他手段锚定通胀预期。