DP15555中央银行数字货币:当价格和银行稳定性碰撞

• 琳达先令Jesus fernandez - villaverde如是说哈拉尔德Uhlig
2020年12月14日

央行数字货币(CBDC)可能是传统的私人银行活期存款的替代选择。在提供CBDC账户时，中国央行需要面对银行业的经典问题:在进行期限转换的同时，向遭受“支出”冲击的私人客户提供流动性。我们在Diamond和Dybvig(1983)模型的名义版本中分析了这些问题，为中央银行提供了额外的外生价格稳定目标。尽管央行总能履行名义上的义务，但挤兑仍可能发生，表现为过度的实际资产清算，或未能维持价格稳定。我们展示了一个不可能的结果，我们称之为CBDC三难困境:在效率、金融稳定(即没有挤兑)和价格稳定这三个目标中，中央银行最多可以实现两个目标。