主权债务何时可憎?《政府抑制、增长陷阱和增长促进理论

• 维拉尔•阿查里亚Raghuram Rajan杰克·b·沈
28年6月2022

我们考察一个国家的增长、消费和主权债务的动态，假设政府目光短浅，想要最大化短期、自利的支出。令人惊讶的是，政府的短视会增加一个国家获得外部借款的机会。反过来，获得借款可以延长政府的有效期限;政府的借款能力取决于它能否让债权人相信他们会得到偿还，这让它在创造未来收入方面有利益关系。在一个高储蓄国家，政府有效期限的延长可以激励它减少征税，从而产生“增长提振”，与无法借贷相比，家庭消费的稳定水平更高。然而，在一个储蓄很少的国家，政府可能会采取更严厉的政策来增强其债务能力。这可能导致一个“增长陷阱”，即家庭稳定状态的消费低于政府没有获得债务的情况。我们讨论了替代债务政策的有效性，包括宣布债务可憎、债务减免和债务上限。我们还分析了意料之外的冲击对国家福利的影响。