DP14890投资者对股票估值和投资回报很重要?

• 拉尔夫Koijen罗伯特·里士满Motohiro优格
2020年6月13日

很多工作在金融领域致力于识别特征的公司,基本面和信仰等措施,解释资产价格和预期收益的差异。我们开发一个框架来定量跟踪估值之间的联系,向机构投资者预期收益,特点和家庭。我们使用它来分析\(我)什么信息对投资者最重要的是形成自己的需求超出了价格和(2)的相对重要性不同的投资者——分化的类型,大小和活跃的份额——价格形成过程。我们第一次表明,少量的特征解释了大部分的公司级的估值比率的变化在国家。然后我们使用投资者都持有资产需求系统估计数据,允许灵活的替代模式内部和整个国家。我们发现对冲基金和小,积极投资顾问最有影响力的每一美元的资产管理,而长期投资者,如养老基金和保险公司是有影响力的。定价特点而言,小,积极投资顾问公司的定价是最重要的支出政策,现金流,和海外销售的销售比例。最有影响力大,被动投资顾问在定价Lerner指标,衡量标记的CAPMβ和对冲基金。