DP14883财政政策的流动性渠道

• 基督教拜耳本杰明出生拉尔夫Luetticke
12 june 2020

我们提供的证据表明，扩张性财政政策降低了流动性强和流动性弱资产之间的回报差——流动性溢价。我们在不完全市场和投资组合选择的估计异质代理新凯恩斯(HANK)模型中对这一发现进行了合理化解释，其中公共债务影响私人流动性。在这种环境下，短期财政乘数被反周期流动性溢价放大。这一流动性渠道稳定了投资，促进了消费。然后，我们量化了公共债务增加的长期影响，发现流动性溢价大幅下降，增加了债务的财政负担，但几乎没有挤出资本。