DP14813《股市崩盘的内心世界

• 斯特凡诺想来马特奥Maggiori约翰内斯StroebelStephen P. Utkus
5月25日

我们分析了2020年2月至3月由COVID-19大流行引发的股市崩盘期间以及随后的部分股市复苏期间，投资者对经济增长和股票回报的预期是如何变化的。我们在三个时间点对Vanguard客户的散户投资者进行了调查:(i) 2月11日至12日，在历史股市高点附近;(ii) 3月11日至12日，在股市暴跌超过20%之后;(iii) 4月16日至17日，在市场从最低点反弹25%之后。崩盘之后，普通投资者对股市和实体经济的短期表现变得更加悲观。投资者还认为，股市进一步极端下跌和短期实体经济活动大幅下滑的可能性更高。相比之下，投资者对长期(10年)经济和股市结果的预期基本没有变化，甚至有所改善。在股市崩盘之后，投资者对经济和股市结果的分歧也大幅增加，这种分歧在部分市场复苏期间一直存在。那些在2月份最乐观的受访者预期降幅最大，卖出的股票也最多。那些在2月份最悲观的受访者在股市崩盘期间和之后基本没有改变投资组合。