寻求权力下放和独立的市场反应:来自加泰罗尼亚的证据

• Vincenzo Galasso
2020年4月19日

地方政府希望获得更多自治权，以减少向中央政府的转移，并对地方支出拥有更多控制权。然而，权力下放增加了对共同责任的监管不确定性，追求独立产生了政治不确定性。我们使用一种估计股市对新事件反应的事件方法来评估加泰罗尼亚-西班牙争端的成本和收益。我们发现股票市场对分散化和独立性的负面反应。《加泰罗尼亚法令》的通过减少了加泰罗尼亚公司的收益，这些公司后来受益于西班牙宪法法院判决的部分逆转。在独立公投当天(违反宪法的)出现的强烈的政治不确定性大大降低了加泰罗尼亚公司和西班牙贸易部门公司的回报。西班牙参议院否决加泰罗尼亚独立宣言减少了短期政治不确定性，积极影响了加泰罗尼亚和西班牙企业的股市回报，在很大程度上弥补了之前的损失。